从目前看，下半年A股市场仍将延续上半年的震荡走势，体现稳中求进、以稳为主的监管基调，通过进一步扶优限劣，发展壮大绩优成长股团队，引导树立价值投资、长期投资理念，实现市场渐进式转型。以上证指数为例，3000~3300点将是下半年主要的波动区间，大幅偏离的可能性不大。同时，在贵州茅台、格力电器、美的集团、恒瑞医药等漂亮50持续走强后，以低估值银行板块为主以及中证100等其它绩优成长板块将有接力走强的机会。

　　从宏观经济层面看，上半年GDP有望保持6.9%左右的稳定增长，产业结构继续优化，消费及服务业占比上升，虽然下半年经济增速在补库存后可能会有小幅回落，但海外市场复苏，外贸环境改善，经济层面对股市有稳定支撑作用。

　　从金融货币及股市资金看，货币政策回归中性信号明确，上半年广义货币、新增信贷增速较去年同期明显下降。金融市场去杠杆、防风险持续推进，理财产品、同业套利、通道业务明显压缩，下半年股市资金面仍相对偏紧。巧媳妇难为无米之炊，多头心有余而力不足的情况仍会反复出现。

　　从监管环境看，一方面强调以稳为主，蓝筹股有很强的权重效应，加上十九大前后的市场预期，预计9月份先后会有一波稳中求进的反弹行情。另一方面管理层倡导扶优限劣，对虚假信息、内幕交易、游资操纵股价等行为严厉打击，对壳公司短炒、绩差股退市等强力监管，在正本清源的同时也会降低市场的风险偏好，加上存量资金不足，市场成交量、波动率都会进一步减少或收窄，使得指数维持在一个较窄箱体内波动整理。 申万宏源 钱启敏