银行股杀跌的根源

　　昨天市场以“惨不忍睹”“哀鸿遍野”来形容。全天200多只个股跌停，仅70多只个股翻红。其中，银行股成为杀跌主要元凶，整个银行板块个股全线下跌，平安银行、民生银行、兴业银行跌停，浦发银行、宁波银行大跌逾9%，表现最好的建设银行跌2.96%。这导致银行板块指数重挫7.36%，创今年以来单日最大跌幅。

　　造成银行股成为杀跌元凶的主要原因是市场对银行流动性的担忧。从表面上看，近来市场上资金可谓内忧外患，美联储退出QE预期增大，造成资金从新兴市场撤退预期不断升温。同时，国内流动性压力也日益增大，上周四上海银行间拆借利率飙升至惊人的13.44%，创下2006年来的历史新高，周末再度传出银行流动资金短缺的消息，工商银行更是在周日早间莫名其妙全行系统中断达50分钟，被市场过度解读。另外，国际评级机构惠誉发布报告称，6月底将有1.5万亿人民币理财产品到期，拆借利率再度面临上升压力。

　　然而央行则表示，当前，我国银行体系流动性总体处于合理水平，要继续贯彻稳健货币政策，并且大型商业银行要配合央行稳定市场。央行罕见“不出钱”的这一表态被市场解读为央行不会为市场“钱荒”而采取行动“放水”，而从长期来看，在以经济结构转型为主导的背景下，货币环境不会出现过度宽松的货币环境，因此打击了银行股。

　　“钱荒”将逐步缓解

　　大盘暴跌5%，沪指重新回到“一”时代，后市似乎正在考验前期低点1949点的支撑。对此，众多机构表示，短期来看，在没有利好出现的情况下，股指继续弱势是大概率事件。国海富兰克林认为，流动性收紧将对A股走势产生负面影响，在宏观经济较为平淡的背景下，这种影响将被放大，市场结构性分化不会改变，周期品种在这种背景下仍将受到更大的打压。浦银安盛基金认为，预期短期流动性紧张的格局暂难缓解，本周是6月最后一周，传统上季末是资金面较为紧张的时间段。

　　不过，对于市场流动性问题，央行相关部门负责人昨天表示，目前流动性总体适度，“钱荒”将逐步缓解。这位负责人表示，目前从总量上看不存在流动性短缺的问题，未来利率波动和流动性问题将逐渐缓解；只要商业银行的贷款是支持实体经济、符合国家产业政策的，贷款投放符合宏观审慎要求，规模和进度比较稳健；如果由于资金调度问题带来暂时的支付清算缺口，央行将提供流动性支持。

　　事实上，昨天，银行间拆借利率再度高位回落，隔夜拆借利率大降200个基点，6.489%的利率已较上周四大幅回落。分析人士指出，随着结构性因素的消失与6月下半月财政存款的投放，资金面最紧张的时刻可能正在过去。因而昨天股市大跌是由多方面因素叠加造成的市场恐慌所致，市场没有必要过度恐慌，“市场不是缺钱的问题。”