美联储一旦加息

　　未来两三年资本加速流出

　　全球的金融平衡中，大经济体金融平衡以及央行政策指向非常重要。交通银行首席经济学家连平在论坛上对“美联储加息趋势性变化、美联储加息对中国经济尤其对中国资本流动的影响”这两个问题发表观点称，美联储加息是一个过程，从美联储说要加息开始，对全球经济影响已经开始。连平坦言，尽管谁也不知道美联储什么时候加息，但美国本身国内就业状况、物价状况、经济增长状况等因素会影响加息时间，加息不会一次结束，而是一个过程。“美国一旦走上加息的通道和过程，2016年以后的两三年是中国资本加快流出并持续存在的过程。事实上这个过程已经开始了。”

　　面对美联储加息造成的资本外流影响，连平认为，应维持经济平稳增长，其中维持平稳增长首当其冲是财政政策和投资政策，其次，投资政策需要更加前瞻，同时汇率政策和资本金融账户开放。

　　即便GDP到6.5%

　　也是比较乐观的增长速度

　　今年三季度，我国GDP同比增长6.9%，十年来GDP增幅首次跌破7%。国泰君安首席经济学家林采宜认为，“经济增长快慢本身并不重要，重要的是增长的质量。”她指出，保增长保的是就业。中国90后人口数量比80后少了近40%，20年以后将导致新入职场劳动力大量减少，这种情况下保就业并不难。人口结构决定未来五年中国就业增长率相对压力较小。

　　她还表示，未来五年中国宏观经济会一直处于转型中。大部分国家经济结构转型都引致GDP增速的下滑，下行幅度和当时的国际经济环境及本国的产业结构相关。既然就业压力不大，那么增长速度也就不一定要7%了。“即便GDP到了6.5%也是比较乐观的增长速度。”

　　随着以质量代替增长速度新时代到来，林采宜认为未来有几个明显特征值得关注：例如投资拉动的增长时代终结了。尽管房地产销售回暖，但并没有带动投资增长，房地产投资仍然在下行。房地产销售没有带动投资是好现象，说明地产商理性化。尽管销售回暖没有拉动投资，但改善了开发商的财务状况。此外，出口增幅实际下行趋势短期内也很难逆转及消费成为国内宏观经济增长主要动力也值得关注。“总体来看居民收入在稳定增长，且增长速度超过GDP增长速度，在这种情况下消费增长也就有了基本保障。”

　　中国经济在未来五年可能会面临哪些风险？林采宜认为，经济总量增长速度的下行带来的信用风险，美元资产的强势可能会导致资产外流的压力。规避这些风险的要点不是宽松和增长，而是经济转型的调整。　　　　　本报记者 易蓉