从短线看，机构减持、资金分流等一些年终因素已经过去。随着集中性抛压减少、资金回流复位，对二级市场稳定具有利好作用。新年到来，风险偏好上行，为新年布局是大多数投资机构的重要工作。虽然从历史统计看，A股指数一月份上涨概率并不占优，但海外市场1月份收涨比例很高，A股则是在春节后收涨机会很大，因此从元旦到春节，主要是投资者为新的一年投资布局的阶段，所谓暗流涌动、春江水暖。另外，新年伊始，新股发行的节奏相对较缓，而资金供应方面随着年初央行现金投放加大以及投资者奖金发放等，增量资金较为集中，为市场补充新鲜血液。

　　从宏观角度看，一月中旬国家统计局将公布2017年全年的宏观经济数据，其中包括GDP增速、投资、贸易、消费、货币信贷等重要数据，需要重点关注。同时，防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治将是2020年全面实现小康社会的三大攻坚任务，也将在资本市场发展中找到着力点。

　　不过，短线市场还有两个制约因素，一是机构年初的调仓换股，因为去年机构投资总体收益颇丰，年末为了相对排名的需要对重仓股加以呵护，年底过后需要调仓换股、布局明年，因此部分涨幅较大的权重股可能会有调整。二是年初大小非限售解禁压力较大，其中一月份解禁市值超过5700亿元，创2016年以来的最大。2018年全年限售解禁市值超过3.3万亿元，因此市场也要试探解禁压力下多方承受能力。

　　年初行情有望震荡整固，稳中有升，尤其是继续下跌的空间有限。可逐步建仓二线蓝筹和细分行业龙头，坚持业绩为先、价值至上，渐进加仓，布局新年。申万宏源 钱启敏

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