本周沪综指数主要在3300点之上运行。创业板指数虽然盘中下跌但是未出新低，二次探底夯实底部，为后市打下坚实基础。目前依然是构筑底部的时候，市场回调将再次带来逢低布局的良机。

　　回顾2017年A股大盘，很明显大盘呈现出成熟市场的特征，一方面整体波动率下降，另一方面股价分化在加剧。最大驱动因素是业绩和估值所发挥的影响力，这些都是A股与成熟市场接轨的开端。

　　2017年来，机构投资者对于市场的走势产生了显著影响。金融监管不断增强，各项资本市场制度不断完善，例如出台的原始股东减持新规、近期以来IPO发审过会难度增加等都透露出我国资本市场将越来越规范的讯息。在强监管的背景下，在强调经济转型升级和核心竞争力的经济新常态模式下，一些有核心竞争力、在行业里有定价权的上市公司逐渐受到市场的青睐。机构投资者更加理性地看待市场，业绩好、低估值、安全边际高的股票逐渐成为了其重点配置标的。

　　2017年A股的蓝筹股经历了从低估到合理估值阶段，从股价上来看自2016年中期到2017年末，白马股普遍上涨了一倍左右，但这种上涨更多是一种恢复性上涨，A股龙头个股的估值与境外成熟资本市场相比仍属合理区间。大致统计，上证50板块的整体动态市盈率为12倍左右、沪深300板块动态市盈率为15倍左右，相对还处在较低的估值水平。

　　操作策略上，2018年A股轮动更多体现在各线龙头之间，节奏上一线龙头领涨，二、三线龙头跟涨会交替出现；其他非龙头公司的相对表现要弱一些。在制度压制下，高估值的品种依然难有系统性机会。建议优选跑道，以产业链和主题的角度切入，具体关注消费类、国企改革、“一带一路”、新零售、5G等线索。中信浙江 钱向劲