吸引创新企业“回流”

　　由于受到各种条件制约，腾讯、阿里巴巴等一批处于引领地位的创新企业都在境外上市，投资者呼吁这些股票也能够在A股市场，支持这类企业在境内发行上市，将有利于推动实体经济发展的质量变革、效率变革、动力变革，有利于增强境内市场国际化水平和全球影响力，提升境内上市公司质量，使境内投资者能够分享新时代经济发展成果。

　　随着A股市场基础制度全面加强，市场容量稳步扩大，开放水平进一步提高，推进这方面的制度创新已经水到渠成，形成广泛共识。

　　《若干意见》推出，意味着境外上市的创新企业回归A股通道正式打通。《若干意见》对支持创新企业在境内发行上市作了系统制度安排，主要内容包括：一是，明确境外注册的红筹企业可以在境内发行股票；二是，推出存托凭证这一新的证券品种，并对发行存托凭证的基础制度作出安排；三是，进一步优化证券发行条件，解决部分创新企业具有持续盈利能力，但可能存在尚未盈利或未弥补亏损的情形；四是，充分考虑部分创新企业存在的VIE架构、投票权差异等特殊的公司治理问题，作出有针对性的安排。

　　试点设定较高门槛

　　本次试点设定了较高的门槛，面向符合国家战略、具有核心竞争力、市场认可度高，属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，达到相当规模的创新企业。主要包括：已在境外上市且市值不低于2000亿元人民币的红筹企业；尚未在境外上市，最近一年营业收入不低于30亿元人民币且估值不低于200亿元人民币，或收入快速增长，拥有自主研发、国际领先的技术，同行业竞争中处于相对优势地位的红筹企业和境内企业。

　　证券立法模式支持

　　对于注册在境外的公司到境内发行股票的法律依据，证监会新闻发言人常德鹏表示，注册在境外的公司能否在境内发行证券，《证券法》并没有作出限制。因此，注册在境外的公司可以在境内发行证券。至于《证券法》并没有提及存托凭证，常德鹏表示，证券是一个很宽泛的概念，种类很多。从立法技术来看，我国《证券法》对证券的规定采取了开放式的立法模式，《证券法》第二条在明确列举股票、公司债券的同时，规定国务院可以依法认定其他证券品种。这次改革，国务院按照《证券法》的授权规定，通过转发《若干意见》的方式，将存托凭证这种国际上已经较为成熟的证券品种认定为证券，其发行、交易行为适用《证券法》，法律依据是充分的。

　　注册在境外的创新企业可以在境内发行股票或者存托凭证，这是一个具有历史意义的重大举措，对于推动中国的创新具有重大意义。

　　首席记者 连建明