首先是最常见的一对公告关键词：增持/减持

　　市场通常认为产业资本增减持具有领先作用，主要是基于：一则对于上市公司而言，增持或减持可改变相关标的流动性；二则产业资本增减持一般来自上市公司高管或股东，高管或股东增减持行为能向市场传达出管理层或股东对公司未来经营状况的真实看法。

　　今年5月以来，产业资本的增持力度和频次明显增加，然而市场却依然羸弱。由短期的结果来看：产业资本增持对后市作用较为微弱。从历史数据的角度来分析，主要原因列举有二：一是产业资本增持通常发生在市场大幅下跌时，其主要目的是为增强市场信心，短期可能会抬升风险偏好，但并不能改变主导当时股市调整的核心要素；二是产业资本增持所带来的增量资金对市场流动性影响有限。

　　相对应的股东大幅减持在市场走势不同的阶段有着不尽相同的效果：在牛市中的大幅减持，会削弱市场向上动能，但通常不会扭转牛市；在震荡市的反弹期发生大幅减持的一段时间之后，反弹行情或将结束；熊市中的大幅减持，则会加速反弹的结束或者造成下跌的加速。

　　总体来看，减持都不能构成市场行情变化的主力因素，指引作用不强。其主要原因是产业资本与金融资本的分歧：对市场、行业或个股的未来发展研判有差异。

　　还有一个近期也颇为常见的公告关键词：回购。股份回购即公司按一定的程序购回发行或流通在外的本公司股份。

　　从A股市场的历史数据来看，产业资本集中回购往往发生在市场行情低迷、资金紧张的情况下。彼时，由于股价的回撤，回购操作的成本降低；出于维护股价的需求，回购动作本身能传达来自于公司管理层的对公司未来经营信心的有力信号，有助于恢复投资者信心；通过回购，产业资金转换成被回购股份股东的流动资金，侧面增强市场的流动性。

　　因此在A股，回购常常被用作为护盘利器，但回购的作用远不止于此。纵观全球市场，回购的作用还体现在：1.提高股权集中度，防止恶意收购；2.提高每股的资本收益率，进而提振股价；3.优化资本结构，作为资本回报，以实现股东利益最大化。以苹果公司为例，自2012年以来，其通过股票回购返还给股东的资本回报已达3100多亿美元，其股价也达到了2012年初的3倍左右。

　　当前市场下，建议投资者们将增持和回购的信号，与行业、公司真实的基本面情况结合来看，耐心等待市场全面企稳之后的中长线入市机会。  长江证券 陆志萍