编者按

　　2019年来了。每一年都是“最难”的一年，然而每一年都要乐观地向前看。经历了只要钱存银行就能算理财大赢家的2018年，2019年家庭投资有哪些还算靠谱的选择？我们将在今后几期新民财经封面稿中一一分析。

　　首席记者 谈璎

　　2018年投资市场哀鸿遍野，仅银行理财产品、债券基金等几类赚得正收益。黄金表现差强人意，美元计价的金价微跌，人民币计价的金价全年上涨4%。进入2019年，纷扰的国际经济形势令黄金的避险功能焕发光彩，如果偏向求稳，投资黄金有戏。

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　　自带避险属性

　　近期活跃度升

　　2018年，国际金价最终收盘于1282.17美元/盎司，连涨3个月。

　　比尔·盖茨曾多年蝉联全球首富。他的全部身家如果折算成黄金价值，大概有多少呢？上海黄金交易所理事长焦瑾璞给出了答案：“转换成一个黄金立方体的话，边长约为4.9米。”他打趣道，所以你可以说，自己的财富和比尔·盖茨相比差距还不到5米。

　　黄金具有稳定性和稀缺性，一旦被开采出来，能一直流传下去。焦瑾璞理事长提供了一组数字：人类历史上开采的黄金总量为56亿盎司，总价值达6.8万亿美元，但只能转化成一个边长为20.9米的立方体，比美国自由女神像的高度矮得多。全球每年的黄金产量只相当于一个边长为5.5米的黄金立方体价值。2017年，全球黄金总供应量增长0.17%，从2016年的3263吨上升到3268.7吨。2018年上半年全球黄金产量为1629.5吨，同比涨4%。由于中国出台了比以往更严格的环保法规，中国黄金产量则持续下跌。截至2018年8月，所有央行共计持有约33763.6吨黄金。

　　与其他金属不同，黄金同时拥有商品属性、货币属性和金融属性。黄金在饰品和工业等领域具有特殊的使用价值，比如我们每个人手机里的线路都要用到黄金，2017年全球科技领域用金需求为333吨。在金本位时代，黄金长期担当货币职能。1944-1971年布雷顿森林体系下，黄金曾作为与美元挂钩的货币基准，成为国际货币储备的重要组成部分。2008年全球金融危机后，黄金的货币属性日益受到重视，各国央行一路增持。而黄金作为非主权信用类资产，在当前的信用货币体系下，发挥着避险功能和稳定器的作用，具有内在的投资价值。

　　无论是藏金于央行，还是藏金于民间，黄金走在价值回归之路上。2017年，全球央行连续第8年成为黄金净买入方。各国央行去年上半年合计买入黄金193.3吨，是2015年至今的同比最高水平。截至2018年9月，我国黄金储备已达1842.6吨，占外汇储备的2.3%。焦瑾璞理事长介绍说，黄金长期来讲是通货膨胀的对冲工具。从美国的历史数据来看，过去的100年中，货币平均增速为6%，但经济实际增速只有3%，多出的3%恰好是黄金兑美元的涨幅。最近的20年，美国货币增速未变，但GDP实际增速越来越低，近7年的GDP实际增速平均只有1.4%，说明货币贬值在加剧。

　　家庭理财加入一定比例的黄金配置，可以有效分散资产组合风险。作为风险资产，黄金与股票、债券和房地产均呈现弱相关性；与大宗商品有正相关关系，相关系数为0.37；与美元呈现负相关关系，相关系数为-0.38。

　　当前世界经济增长仍然较为低迷，贸易保护主义、逆全球化和民粹主义倾向有所抬头，主要经济体政策走向存在较大不确定性，全球经济增长的不稳定和不确定因素明显增加。黄金的投资和避险价值有所凸显，近期市场活跃度明显提升。

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　　修复行情启动

　　有望再次发光

　　身在凛冬，遥望春天。

　　来自华安黄金ETF基金的看法是，2019年黄金将再次发光。2018年，上证180、沪深300、创业板指、中小板指分别下跌21%、29%、33%、37%，黄金上涨4%，大幅领先权益市场。2018年9月底，华安黄金ETF基金开始推荐黄金，主要有3个理由：美国加息预期大幅下降、美国经济增速放缓、全球风险上升。去年10月初，美国10年期国债第一次突破3.2%，而美股出现较大跌幅。

　　据华安基金的基金经理许之彦博士判断，2019年黄金依然处在修复行情。前两年金价一直受美元升值制约，目前市场有较大变化。从供需层面看，黄金需求在明确增加，而供给没有增长，对黄金是利好。中长期看2019年对黄金比较有信心，在资产配置框架下，黄金是重点推荐的品种。

　　中国银行上海市分行金融市场部交易员忻亦乐认为，2019年金价有望突破1360美元/盎司的前期高点，达到1400美元/盎司。她说，2016、2017年金价都是从四季度开始上涨，涨幅超过10%，如果2018年四季度起的金价上涨也参照这一规律，2019年一季度可见到1300美元/盎司，有一波上涨。2019年美国财政赤字和贸易赤字“双赤字”问题如果持续发酵，加上中美贸易摩擦90天缓冲期过后整体局势有反复的话，会提升黄金受追捧程度。二三季度金价可能整体震荡上行，年底有望冲击前高。如果这期间美联储表态偏鸽派，加上全球央行结束宽松政策利差不断缩窄，美元资产吸引力下降，预测四季度金价站上1400美元/盎司。

　　忻亦乐分析说，2019年美元走势有见顶的可能性，减税等刺激效应减弱，美国经济没有像预期的那么好，美联储加息动力不强，预计最多升息两次。2018年金价走势较为疲弱，主要因为美元资产受追捧，避险因素促使大家去买美元而非买黄金，今年对美元走弱加上黄金回归避险属性的判断，看好金价走势。如果避险资金从美元资产中撤出，利好金价。

　　除了黄金ETF基金外，目前个人客户主要可投资账户金、实物金、积存金、代理金交所交易以及黄金挂钩理财产品等。其中纸黄金等账户贵金属，买卖点差低；有提金需求的，可选积存金；善于利用杠杆的，选黄金T+D产品。

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　　金饰重现增长 藏金添份安心

　　相比“纸上富贵”式黄金投资随价格起落，中国人对黄金消费的热爱痴心不改。中国、印度是传统的金饰消费大国。2017年全球金饰需求为2136吨，同比增长4%。在82吨的全球增量中，印度和中国共同贡献了75吨，远远领先于其他市场。2018年上半年，全球金饰需求为1031.2吨。其中，中国的金饰需求增长5%至332.9吨，为三年来最高。传统的纯24K金饰继续占据市场主导地位。

　　得益于旺盛的消费需求，近十年来“西金东移”现象明显。据世界黄金协会统计，过去10年，全球黄金需求上涨近50%，而同期亚洲的黄金需求涨了约250%，亚洲的黄金消费已占全球的70%以上，成为主要需求。2016年诞生的“上海金”，已与“伦敦金”“纽约金”构成三足鼎立之势。

　　提到金饰，2013年金价大幅下跌，中国大妈抢金反被套牢的往事历历在目。来自世界黄金协会的报告显示，在经济增长和财富积聚的推动下，中国自本世纪初以来一直保持着旺盛的金饰需求，在过去15年里增长至3倍以上。中国如今是全球最大的金饰市场，占全球需求的30%。2013年暴跌的金价引发购买热潮，市场出现了创纪录的店铺数量、过剩产能和激烈的价格战。2013-2016年中国的金饰需求缩减。经过一段修复期以后，2017年起需求重现增长迹象。世界黄金协会认为，金饰企业致力于让自己的产品组合变得时尚，改进设计，并将消费者的线上和线下体验无缝衔接，这些努力已经初见成效。一个更专注于消费者的行业加上中国不断增长的财富，将为全球黄金需求和黄金的长期表现提供支撑。

　　“在过去20年中国的金饰消费发展中，东方文化为行业创造了一条‘护城河’，”上海城隍珠宝有限公司总裁李冬梅告诉记者，“因为国外首饰企业基本不做24K的金饰，在消费品行业普遍受到国外产品冲击下，金饰行业受到的影响较小。” 国内消费新趋势显示，年轻一代更愿意为品牌文化埋单，注重产品中所蕴含的文化表达，而不是一味追逐高价产品。独立设计师、设计师品牌将越来越受消费者青睐。

　　李冬梅表示，国外奢侈珠宝品牌都拥有令人交口称赞的热销系列。比如，蒂芙尼的 Tiffany Keys系列，卡地亚的Love系列，梵克雅宝的四叶草系列。国内港资品牌及本土品牌也越来越关注于打造经典标志性产品，以增加品牌活力 。另外，黄金首饰二次回购流通将成为潜在的服务创新机会。每年市场上有大量旧首饰沉淀，如何推动以旧换新消费，唤醒这些沉睡的黄金，蕴藏着机会。

　　选择金饰，消费成分大于投资，快乐第一，保值第二。但是从中国人的传统文化看，晴天须防雨天，不管金饰金条，家里藏点金子，总归多点安心。