债市投资机会已出现 

　　根据美林投资时钟理论，“经济下行，通胀下行”构成衰退阶段，就资产配置来说，在衰退阶段，债券是最佳品种。目前，国内各家机构也一致认为，“通胀”和“经济”双降的2012年是债券配置年。中金固定收益部团队认为，2012年无论是短期利率还是长期利率都还有进一步下降的空间，“宽货币、紧信贷”将成为债券牛市行情延续的最重要基础。国泰君安证券债券研究团队也在其发布的2012年年度策略报告明确指出，信用债趋势性投资机会已经出现。 

　　董山青也认为今年债市取得正收益的概率较大。“2012年各类债券组合收益率有可能超越同期银行存款利率。经过去年下半年的大幅下跌和快速反弹之后，债市利率产品的空间已经不多，高收益、长久期的信用债产品将会迎来一波小牛市。” 

　　分散投资买保本基金 

　　保本基金的迅速扩容无疑是2011年基金业的大事件之一。据统计，目前市场上共有22只保本基金，而在2011年之前成立的只有7只。对于这一现象，董山青认为，由于经济转型处于进行中，而股市前景又不明朗，所以投资者对于本金安全提出了较高要求；而保本基金通过担保人，将基金管理人和基金持有人利益绑定，共同承担风险和收益，一定程度上解决了传统共同基金管理费旱涝保收、相对收益排名导向的制度弊病。 

　　董山青建议投资者在今年股市积弱不振、楼市暂难松绑、海外局势波诡云谲的局面下，不妨分散投资购买一些保本基金产品。董山青分析认为，过去20年上证综指年线呈现“势不过三”走势，即涨势不会持续三年，跌势也不会持续三年。目前市场已连跌两年多，从概率上说继续下跌的可能性较小，而出现涨势的概率较大。如果投资于保本基金，那么付出的只是很低的机会成本，而获得的却是未来三年抓住牛市上涨的机会。据Wind资讯统计，自2003年至2011年8年时间共有9只保本基金结束保本周期，其3年保本期平均收益率54.60%，复合年化收益率15.63%，由此可见保本基金在弱市之中优势明显。 

　　本报记者  许超声