资金面上，央行上周公开市场操作仍维持地量，央票继续停发，仅以正回购操作回笼了280亿资金。从市场反应来看，短期品种利率均出现较大幅回落，上周银行间市场质押式回购7天品种利率的均值已降至3.5%以下，成交量也明显上升，表明市场资金面回复宽裕局面。 

　　基本面上，虽然一月CPI数据高于市场预期，不过节假日过后食品价格会逐步回落，预计2月份CPI增幅或将有所下降，政策调控的重点将从防通胀逐渐向防止经济过快下滑转移。保持适度宽松的宏观环境将成为政策调控的主基调，有利于支持债市行情。 

　　总体来看，资金面及基本面向好，并且发生方向性变化的可能性较小，债市缓步向上的格局有望持续一段时间，中长期走势较为乐观。 

　　交行上海市分行  张一佳