首先，从近期股指的反弹动因看，主要得益于煤炭有色等强周期板块的企稳反弹。虽然，它们的反弹有外贸数据回升、期货价格反弹等基本面利好支持，但更主要的，还是股价经过前期大幅下跌后的超跌反弹，因为，在当前的宏观经济形势下，不论是7月份外贸反弹还是部分大宗商品价格反弹都有其偶然因素，不具备持续反弹的动力。而超跌反弹作为能量的被动矫正，当反弹能量释放或遇到上档密集阻力区后就会戛然而止。

　　何况从本轮权重股脉络看，从最初的船舶制造和运输业、汽车板块、房地产板块到随后的钢铁、有色、煤炭等，缺乏统一流畅的核心和主线，基本上是局部热点零敲碎打、散片式的叠加递进，这和2005年牛市之初的“煤飞色舞”主线有着本质的不同。而且，其中很多板块优势今天领涨、明天领跌，节奏轮动非常频繁快速，虽然成功将指数带到2100点，但这种乱弹钢琴的方式不利于股指的稳定向上，也给人以跌跌撞撞、走到哪里算哪里的感觉。可见，短线多头并没有足够的自信和底气。

　　其次，从目前A股市场环境和资金环境看，总体仍然中性偏紧。例如宏观经济数据虽有好转，但没有确切证据证明已经出现向上拐点。从银行间市场及交易所市场资金回购利率看，虽然较6月底的“钱荒”时有一定改善，但压杠杆的任务并没有结束，近期3.3%的平均隔夜回购利率较今年前五个月2.5%的加权平均还是高出了不少，加上银行地产等公司再融资面广量大，资金面也难以成为行情上涨的主要抓手。

　　第三，从技术面看，虽然短线大盘冲高震荡，在形态上有突破箱体、再上一层楼的信号，但上档2100～2200点区间也会面临层层阻力。例如目前60日均线在2100点，已经和股指相互纠缠，形成反制。而2200点上方又是成交密集区，如果2100点以上买入，必须考虑如何攻克和消化2200点以上的巨大解套压力，否则该点位买入者完全缺乏盈利空间。此外，从成交量看，近期沪深日成交在2000亿元水平持续徘徊，周三在成交2100多亿元的情况下冲高回落，显示上档阻力和多空分歧巨大，后市如果没有持续的增加资金介入，或者存量资金将成交量推升到2500亿元以上的话，要有效突破2100点区间是相当困难的。何况最新统计表明股票型基金的平均持仓已经达到88%的高位，后续潜力还有多大？“88魔咒”是否再次灵验，都是令多方颇为头痛的问题。

　　因此总体而言，后市如果没有新的利好刺激，或者成交量不能再上台阶的话，股指2100点以上空间有限。投资者除了必要的仓位控制以外，对权重股还应保持谨慎，以超跌反弹、快进快出的原则为主，不宜过分粘盘。

　　申银万国  钱启敏