由此，投资者对近期对公司实际控制人南山集团提出将旗下房地产业务注入的增发预案，也不太相信，投资者纷纷用脚投票。

　　“好项目”纷纷变脸

　　雅致股份上市不久，一些招股书中说得很有前景的项目，就因为效益不能令人满意而被抛弃，如洁净室。

　　以集成房屋、船舶舱室配套产品、洁净室为主营业务的雅致股份，上市未满半年便一纸公告将经营洁净室业务的子公司深圳市金开利环境工程有限公司，以2600余万元的价格转让给自然人徐伟。但是，就在招股时，雅致股份对金开利还是信心满满。雅致股份在2009年11月23日公布的《招股说明书》中称，“力争使规模进入洁净室领域前三强，成为国内最专业的标准化洁净室一流供应商之一，使金开利成为洁净室领域的知名品牌。”

　　事实上，在成为雅致股份全资子公司之前，金开利曾是雅致股份大股东赤晓企业有限公司的下属子公司。2007年11月28日，赤晓企业和徐伟分别以其持有的金开利60%和40%的股权对雅致股份进行增资扩股。赤晓企业提升了对雅致股份的持股比例，徐伟也因此成为雅致股份上市前的第五大股东，持股471.9万股，上市后市值一度过亿。但是，金开利注入上市公司之后，其2008年、2009年的净利润分别只有146.21万元和-616.46万元，并最终被上市公司抛弃。

　　项目实际发展情况和公告不一致的情况还有不少。

　　这些公司认为的“好项目”，为什么收购之后盈利就急转直下？

　　募投项目拖后腿

　　值得一提的，是公司的募集资金投资项目，上市四年IPO募投项目一变再变，最终却成了业绩负累。

　　雅致股份的IPO募投项目有四项，成都赤晓科技有限公司60万m2集成房屋生产及配套租赁基地建设项目、武汉雅致集成房屋有限公司集成房屋建设项目、新建船舶舾装生产基地项目及信息化系统建设项目，项目建设周期都在一年左右，总投资额7.998亿元。然而，四年的时间过去了，这些募投项目或被一改再改，或盈利远不达预期，或一拖再拖，有的甚至直接被取消。

　　截至2012年底，雅致股份累计已使用募集资金87053.24万元，只不过募投项目非但没有给公司经营贡献“正能量”，反而拖累公司业绩。2012年，雅致股份IPO募投项目为上市公司贡献效益为-675万元。

　　难以赢得股民信任

　　在资本市场募集了12.38亿元的雅致股份一上市，不但没有继续增长，反而经营变脸，业绩持续下降。到了2012年，公司更是亏损1.05亿元；2013年前三季度，雅致股份亏损2103万元。如今，雅致股份要通过出售资产，来避免因连续亏损被“ST”。

　　但是，面对募投项目不达预期、公司经营每况愈下，雅致股份的部分高管却在持续减持，令市场信心遭受打击。

　　这种情况下，雅致长期股价持续下跌，2009年12月3日公司挂牌当日开盘价为30.50元，12月10日盘中创出37.19元历史高点；其后，就进入了漫长下跌通道，本周三报收6.93元，以上市首日收盘价算起，上市4年下跌77.84%，在中小板701家公司中，复权计算，*ST超日跌幅第一，从上市首日收盘价至本周三收盘，跌幅为81.5%，雅致股份为中小板跌幅第二的股票。

　　为了改善公司经营，2013年11月，雅致股份实际控制人南山集团从幕后走到了前台，拟将旗下净资产24.72亿元的房地产公司作价42亿元注入上市公司。不过，对于这次“增强上市公司的盈利能力”的重组，投资者似乎并不相信。雅致股份11月15日复牌，任凭A股大盘大涨，公司股价当日却收出大阴线，之后更持续下跌。

　　看来，雅致股价已经难以赢得投资者信任，公司走到今天，有行业的原因，但上市公司自身更需要反思。本报记者 连建明