人物简介

　　东方证券首席经济学家，金融学博士，英国牛津大学圣安东尼学院John Swire资深访问学者；复旦大学金融研究院研究员，中国首席经济学家论坛理事，央行货币政策委员会专家成员；美国华尔街日报、英国金融时报专栏作家；曾挂职上海宝山区发改委副主任，任职复旦大学国际金融系副系主任。

　　采访印象

　　一年多前，自贸区政策横空出世，老记们四处搜罗相关介绍自贸区的素材。此时，一篇全方位解读自贸区的文章在圈内广泛流传，成为各界讨论的蓝本，作者的名字叫做邵宇。

　　阅读《穿越镀金时代》《全球化4.0版——中国如何回到世界之巅》等作品，有感于他思维缜密、观点犀利，用鲜活易懂的语言剖析宏观经济，评点中国经济奇迹秘诀和未来之路。

　　面对面访谈，发现邵宇还是像一位刚走下讲台不久的老师，谦和直言，有问必答。

　　十六铺拐进老太平弄，一家星巴克咖啡馆，邻近东方证券办公楼。北面一线，承载了外滩百年金融史的花岗岩建筑群，像饱经风霜的绅士；浦江对岸，鳞次栉比的陆家嘴新楼，如英气勃发的才俊。顶着渐密的雨，邵宇如约而来。采访的话题，就从黄浦江畔一旧一新的金融区域聊起。

　　“上海金融城”合力管理利发展

　　金融，上海的一张名片，含金量十足。在海外人士眼中，上海的金融中心区理所应当是一个不可分割的功能整体。他们并不清楚，由于历史发展的原因，上海的金融区域分散在浦江两岸，由不同的地区政府管辖。

　　“可不可以开放心态，拿出优势资源，把上海主要的金融功能地带如外滩、北外滩和陆家嘴，合并成立一个区域，合力管理便利发展，对外力推一个品牌？”邵宇支持这一大胆的设想，并且建议：名称可以叫“上海金融城”。

　　英国伦敦，全球金融“心脏”之一，泰晤士河北岸坐落着城中之城——伦敦金融城。伦敦金融城有自己的市长和管理机构。金融城市长的另一项重要职责，是在英国国内及海外宣传伦敦金融城作为国际金融中心的重要地位。

　　上海曾是远东的国际金融中心，外滩是它的象征。随着上海这座城市金融功能的发展，外滩的设施捉襟见肘，扩张腹地明显不足。100年前金融中心的量级，远远满足不了当今的需要，因而逐渐被陆家嘴取而代之。 “伦敦金融城和华尔街，”邵宇提出，“同样经过大规模的改建和扩张。相对而言，陆家嘴和北外滩拥有继续扩展的余地，能容纳生态较好、足够大的功能和空间。”他因此建议，外滩、北外滩、陆家嘴都划进广义的上海金融城，江对面可以一直划到世博园区。“金融功能核心在前台，主要是交易和投资，中台和后台包括清算、会计、咨询、会展、生活服务，这样布局，可以把金融及其他丰富的配套功能都纳入整个金融城中。

　　那么，伦敦金融城如何自我管理和运作？邵宇介绍说，伦敦金融城有着高度的自治权，采用同业高度参与的理事会制度，比如金融城的改造和规则制定、行业间自律、对基础设施的要求、公共安全等一系列公共服务标准的制定，包括同业协会的管理，都由理事会决定。上海金融城也应该可以尝试类似的管理体制，采取一定程度上的自治，邀请金融城主要的大机构，比如国际顶尖的100家机构，成为金融城管委会理事成员，共同商定金融城的发展大计，这等于让市场发挥决定性作用。政府并不是旁观者，也加入到理事会中来，但不是高高在上、发号施令，而是成为整个金融城生态的营建者和有力的推动者，形成良性互动的治理现代化。就像伦敦金融城，里面大部分功能是自治的。精简的小政府，提供最基本的公共服务，如安全、交通等。

　　人民币国际化“尽快出发”

　　“只有人民币国际化，上海才能成为真正的国际金融中心。”邵宇快人快语。

　　人民币国际化的步伐是否走得过快过急？对此经济学界有不同的看法。“人民币国际化没那么容易做到，人民币在世界上的地位尚不稳固，经济现在又处于相对低潮。”邵宇话锋一转，“但人无远虑，必有近忧。你不能等到万事俱备了才去做。中国发展模式的特点，通常是先开枪再瞄准，或者说摸石头过河。只要大方向没错，就开始实施。肯定会交学费，有起伏，这是正常的过程。”

　　美国经济总量赶超英国是在1872年，但一直到1945年，美元真正成为国际化货币。中国能不能加速这一进程？他觉得应该可以，现在需要做的是尽快出发，风险管控的措施跟上。“如果不去做，永远不会知道风险在哪里。中国的改革很难说哪一方面特别重要，整体推进相互促进可能比单兵突进更好。用人民币国际化对外开放，是倒逼国内改革的有力手段。”

　　邵宇认为，中国属于赶超型经济体，后发优势大部分来自学习能力，换一种说法叫“山寨”。中国最大的特点，在于有一个巨大的内部市场，加上学习能力和适应能力强，使经济能够快速增长。

　　对于记者提出的“中国到现在为止还没有出过大的金融危机，人民币国际化步子迈大了风险也在集聚”的担忧，邵宇坦率地答道:这确实是一个问题。“就像孩子一样，不生病不代表一辈子就能健康。有些病总要得，得了才知道怎么治疗，培养抗体。”美国为什么能那么强悍？即便经济数次严重的金融危机，后来它都恢复了元气，在反复摔打和磨练中愈走愈强。

　　至于上海要成为国际金融中心，需要弥补的差距，邵宇表示一是经济总量和稳健度要增加，二是需要学习、融合、参与制定国际秩序规则。“不管是沪港通、金砖银行还是自贸区，都是为人民币国际化做的一些基础工作，包括做压力测试、风险管理。如果都能通过，人民币国际化会以更大的量体、更高的能级来实现。”他说。

　　上海自贸区金融优势难以复制

　　在新近撰写的《上海的金融雄心和版图》一文中，邵宇提出，上海实际上要解决两个核心议题——如何借助自贸区把握上海国际金融中心建设的重大机遇，以及上海作为资本市场主导型的金融中心如何服务实体经济。

　　上海自贸区扩区，金融是其他自贸区无法复制的特点。邵宇认为，上海的最大优势，是拥有足够大的在岸金融市场作为支持。不管是金融的对外开放还是对内改革，两条线索的核心焦点，是足够量级、多层次的金融市场。这意味着：交易的深度广度足够、交易市场上掌握话语权的是本土金融机构、金融监管已得到迅速优化。“所有金融开放和改革的核心，要生成新一代金融市场，只有上海有这个基础。”他表示，上海的金融要素最为丰富，有多个国家金融要素市场，包括期交所、上交所、金交所、钻石交易所以及筹备中的原油期货等，都是建设国际金融中心的关键筹码，构成了对外开放的“水池”。市场发展壮大以后，“水池”会越来越深，有足够的深度就不怕来自外部的冲击。同时“水池”对于实体经济的支持会越来越强，形成良性互动。

　　对于外界关于“自贸区金融改革试验进展速度不尽如人意”的疑问，邵宇的看法是:一方面在具体推进的实施细则上确实有一些空缺存在，比如个人账户开立指引，双向投资操作性细则；另一方面，对目前政策的可操作空间，业界的理解或者说想象力还不够充分。今年功能应该都能补齐，会有明显提速过程。其实，很多资本双向进出的窗口已经打开，但是企业没有充分理解和应用。商业机构不妨放下抖抖豁豁的心态，敢于创新，跟监管部门积极协商，发挥现有政策更大功能。

　　【对股市的看法】

　　多重风口下的上海板块

　　讲到股市，邵宇认为，总体说今年市场波动会大一点，除了流动性供给外，还有美元走强、美联储加息、全球资本撤出等因素，会引发一系列的流动性抽搐或痉挛，影响到我们的资本市场。

　　股票，他推荐上海板块。原因是上海板块集中了多重利好。股市，风起来时猪都会飞，上海板块风口较多：一是迪士尼项目即将投产，会带动一系列商业机会。二是上海国际金融中心的建设稳步进行。三是自贸区扩区，把浦东最好的资产、产能融合进来。四是国资国企改造。在新一轮发展中，利用混合所有制，用民资优势嫁接和改造国资资产。这块资产质量很好，但可能在国资手里只能产生一块钱的效应，资本市场给5-6倍的估值；但是放到民资手里，可能提供更高的盈利和市场估值。所以多重风口交织下，今年上海板块爆发的机会特别大。

　　问起对今后股市的看法，他觉得现在流动性推动的牛市其最强力阶段已暂告一段落，然而就流动性潜力看，中国人大宗财富的配置才刚开始。从信托、房地产出来的钱，配置渠道主要有两类：一是流入国内的股票市场，二是去海外做全球配置。如果中国经济总体比较稳定，股市资金的配置需求还会上升。不能说流动性盛宴已经结束，它会换一种更加平稳的形式入市。