股市，玩的就是心跳。永远不要自信过头，以为能够猜准下一个交易日的行情。本周一，因监管机构担忧市场泡沫，将监控目光转移到规范融资融券，调查保证金资金账户及其管理的违规行为。对三家券商的处罚公告发布后，市场过度反应。股市“踩踏”就此发生，上证综指暴跌7.7％。覆巢之下无完卵，爆仓缩水哀叹声一片。经过周二的观望，周三，A股终于缓过劲来，上涨4.7%。但是无论多方空方，有些损失已经无法避免，尤其是对融资融券的投资者来说。

　　有位做股票十几年的大户，超配满仓融资，写下一篇文字，记录被两融打爆的全过程。他说：“投资股票生涯里，这真是最痛苦的一天。我看对了，也做对了，可仓位控制却错了，结果我面临爆仓。”在黎明到来的前夜，他无奈地倒下了。

　　其实，投资者向来是健忘的。有心人列出一张表，记载了A股历史上的多次暴跌，不是没有前车之鉴。股市这么多年经历过来，一代代自信的大户曾倒下去，“幸存者”们的共同点是，有自己成熟而实用的一套投资理念，并且懂得保存本金实力，小心驶得万年船。

　　好了，还是来看看渣打银行财富管理部门本周的报告吧。报告说，上证指数在过去六个月上涨超过63%，去年12月新开交易账户激增至每周60万户。在A-H股价差方面，升到了33％，达到周期性高位，提高了对于A股市场泡沫的担忧。而此六年的平均A-H价差为9％。

　　本报曾报道过渣打在2014年11月发布的观点，提出A-H股价差目标将达7％，这是由银行和券商行业的价值重估驱动的。但渣打表示，当前A-H股溢价已经超越其预估。A股市场价值重估，带动市盈率上升至15倍左右（以2015年预期盈利为基准）。渣打财富管理部门称，持续看好中国股票，但是现在由于H股的估值更便宜，所以相对于A股，H股更具有吸引力。现在H股的市盈率在8倍左右（以2015年预期盈利为基准），而该市盈率的长期平均水平为10倍。 

　　渣打报告还预测，A股市场的波动率会继续升高，这可能波及包括香港市场以内的其他地方。建议将眼光转向港股，可以利用市场疲软为买入契机，购入汽车、银行、保险和资本货物等H股行业股票。

　　投资的眼光，不妨放远些，开阔些。从大形势看，今年的市场注定波动不断，还会有黑天鹅在下一个路口远远望着你。

　　本报记者 谈璎