作为基金市场的“另类”产品，分级基金B类无疑是反弹市或者牛市中的“战斗机”，具有反弹力度强、市场活跃度高等特点。但是，对于投资者而言，分级基金B类怎么玩？适合哪类投资者？事实上，由于分级基金的设计机制，使得一只分级基金包含三类份额（母基金、A份额、B份额），换言之，三类份额的玩法各不一样。

　　首先，基础玩法——直接购买。如果投资者看好该基金所跟踪的标的指数未来的发展前景，可直接购买母基金，紧密分享标的指数的长期收益。以申万证券B的母基金——申万证券分级为例，该基金自2014年3月13日成立以来，截至2014年12月31日，其间累计净值增长率达158.97%，在指数型分级母基金中排名第一位。此外，对于风险承受能力低、希望获取稳健收益的投资者，可以选择A份额。一般而言A类份额就是一只类固定收益型产品，大部分A类份额年约定收益率为“3%+一年期定存利率”。而对于高风险高收益型投资者而言，可以选择证券B这类B类份额。该类份额初始杠杆为2倍，最高杠杆可达5倍。由于高杠杆的存在，使得该类份额在市场反弹或者牛市阶段，其收益率相当可观，同时风险也相对较高。

　　其次，高级玩法——套利交易。简单来说，投资者可以通过分级基金的配对转换机制，即母基金与A\B份额之间的转换，进行拆分或者合并，获取套利机会。具体而言，如果处于溢价时，场内买入母基金（场外持有母基金的投资者可以跨系统转托管至场内，2个工作日后可查询），按1:1比例分拆成A、B份额后择机卖出，赚取溢价部分收益。如果处于折价时，场内买入A、B份额后，配对转换成母基金卖出，赚取折价部分收益。具体折溢价公式如下：母基金折溢价率=（A价格+B价格）/（A预估净值+B预估净值）-1（注：其值为负数时折价，为正数时溢价）。

　　从场内申购母基金再到二级市场卖出，共需4个交易日：申购1天，确认1天，拆分1天，卖出1天（第四日开盘可卖）。需要注意的是，套利期间市场变幻莫测，投资者需要注意时间成本带了的市场风险。  闻泽