一是中国保险公司。多年来，业内一直期待着保险行业能有巨量资金流入房地产，从而改变中国市场发展格局。然而，这一进程远远不及预期。究其原因，首先是保险公司必须组建自己的房地产团队，其次，管理机构对商业地产的收益率要求达到7%左右，这在实际上限制了保险公司的购买选项。不过，一些保险公司现已组建了大型的房地产投资团队，并以各种创新方式在中国开展资本投资，包括在企业层面上与开发商联合开发、投资物流仓储等回报率较高的物业类型或是从卖方手中获得的收益有保障的项目等。

　　二是中国私募股权基金。长期以来，黑石集团和ARA等国际大型投资机构在中国私募股权房地产投资市场中占据主导地位。去年，越来越多的本地人民币私募股权基金得以组建，并涉足中国主要城市的重大商业地产项目交易。许多基金纷纷从那些寻求住宅市场替代投资工具的富裕人群手中募集资金。不少资本正流入商业地产市场，这些本地基金已展现相当专业的投资手法，主要关注上海和北京等一线城市的办公楼市场。例如，歌斐资产管理有限公司去年第4季度在上海办公楼市场完成一桩交易，出资31亿元人民币收购了融绿国际广场。

　　三是具有政府背景的房地产企业。去年，多家与政府有一定关联的房地产企业参与了多项商业地产交易。此前，这些公司往往更倾向于购买土地开发。如今，由于大城市土地供应稀缺且变得昂贵，这些企业开始将投资范围拓展至现有资产。

　　上述专业且资金充裕的本地投资者的崛起标志着中国投资市场日趋成熟。展望今后，预计中国本地房地产投资者将成为中国商业房地产投资市场的主角。事实上，去年，国内买家的交易额在中国商业地产交易总额中的比重已达76%，为2009年全球金融危机以来最高点。

　　本报记者 刘珍华