我们认为决定创业板中期走向的关键因素有两点：一是其整体业绩在未来一二个季度内是否能够维持高增长；二是注册制的推进过程，注册制与审核制的落差以及执行过程中如何过度对市场的影响极大。

　　基本面上，国家统计局近期发布的CPI、PPI数据显示经济总体需求仍然薄弱，与其说是宽松周期存在一定的迟滞效应，不如说改革红利尚未显现。自去年年中以来，经济基本面对于市场的掣肘已几乎消除，“由基本面驱动”向“由改革驱动”的转轨过程已经基本完成，因此我们不能再像过去一样将是否放水作为判断市场的重要依据，这也不是当前中国形势所需要的，同样对于近期市场上将地方债务存量替换解读为“中国版QE”显然是错误的。

　　策略上，政府工作报告中“互联网+”的提出首度确立了互联网在未来经济发展转型过程中的支柱作用，以互联网为工具，带动各行各业的效率提升，基于此，“互联网+”会贯穿此轮慢牛，目前市场对于互联网的炒作往往侧重于轻型或软资产，而未来可能向贯穿于各个行业转移。

　　东方证券·东方赢家 刘晨超