本周A股呈现三个主要特点。一是上证指数摸高4000点，再创本轮行情的新高。同时两市日成交量突破15000亿元，再次刷新历史纪录。二是市场风格有所转换，金融地产等权重股开始表现，尤其是券商板块继去年底一波拉升后有卷土重来的气势，而中小板创业板在全通教育、朗玛信息冲高回落的带动下回落明显。三是A股财富效应外溢至港股，港股通出现连续的额度用光，大量资金集中流入导致港股市场大面积暴涨。

　　至于短线震荡尚属合理且必要，一是近期A股快速走强，累计获利盘丰厚、巨大，需要适时震荡洗盘，夯实基础，同时也使技术指标得以回归修复。二是上证指数4000点作为一个高等级整数关，也是多方短线进攻的一个目标，在目标实现后往往会有震荡反复，这是股票市场的一个基本规律，而且上证指数在历史上也从来没有在一个千分位整数关附近见过大顶，如2001年的2245点、2007年的6124点，见过大底倒是有的，如1999年的1047点、2008年的998点。第三，由于下周有30只新股集中发行，对二级市场资金有挤出效应。和上一轮新股相比，本轮新股IPO家数增加了6家，但融资额减少了60亿元。因此短线调整是正常和合理的，不需要大惊小怪。

　　从中线角度看，全面牛市格局不变。一方面，短线资金分流一级市场，只是短暂“挪用”，并不是就此离开市场，等到申购解禁还是回到股市当中，并没有流失。而且，在每次新股申购时，场外资金也是先流入的多，后流出的少，有部分资金在二级市场沉淀下来成为增量资金。这是牛市可持续的关键基础，所谓有钱就是任性。另一方面，随着股市财富效应的扩散，每周新开户的投资者和净流入资金水涨船高，前周沪深两市新开账户166.8万户，上周是156.1万户，上周银证转账资金净流入1600多亿元，春节以后净流入超过5000亿元，此外，融资余额持续增长，到本周四已经突破1.6万亿元，较年初增加近6000亿元。从目前看，这股势头还将延续，股市水涨船高自成必然。

　　总体看，大盘短线震荡消化整固，跌幅有限，在下周新股发行过后，有望重拾升势，有效站稳4000点以上。投资者仍可积极参与，持股为主。　　申万宏源 钱启敏