资金流入有个过程

　　关于人民币汇率问题，市场上有两种观点，一种认为人民币加入SDR就会马上有大量资金流入中国，因此带来人民币的升值。瑞银昨天举行的电话会议上，瑞银中国首席经济学家汪涛博士不认可这种说法，她表示，人民币加入SDR并不会立即产生必要的对人民币资产的需求，大家更多看重的还是国内市场的发展、汇率的预期等。根据国际货币基金公司（IMF）的调查，已经有38个国家的储备中持有人民币资产，估计占到总储备的1%左右，如果这1%在未来五年能增加到5%，也就大概跟日元、英镑目前在全球的储备相当，相当于增加4500亿美元左右人民币资产的需求。但这样的增加是一个逐步的过程。而且流入的资金是不是足够抵消资金外流的规模——因为我们放开人民币资本管制，很多企业和个人也想到外面去投资——目前还很难说。

　　德意志银行大中华区首席经济学家张智威博士基本也持这种观点，他认为，不会引发大规模的资本流入，原因不在于市场对人民币的贬值预期，而是因为发展国内市场并非一蹴而就，需要更多时间来打造基础设施，完善流动性条件来更好地辅助交易。

　　短期内不会急剧贬值

　　另一种观点认为，央行最近对汇率方面管理得比较紧，现在加入SDR了，可能马上会带来汇率明显的贬值。对此，汪涛认为这也是有偏颇的。她说：“我们认为加入SDR之后，人民银行可能在汇率管理上有更大的空间，本来中国汇率改革的方向也是增加灵活性、增加市场决定汇率的空间和力度，因此人民币可能会有双向浮动，在目前的阶段下，因为有外汇流出的压力，有贬值的预期。但是，加入了SDR马上就贬，我觉得可能性比较小。我们的预测是明年人民币相对于明年可能会贬5%左右，但不是一次性的，是渐进的，累计贬值5%左右，相对于‘一揽子货币’而言，应该说基本没有什么贬值。”

　　张智威也认为人民币在今年年内也不会出现急剧贬值。

　　对A股长期发展有利

　　人民币加入SDR对资本市场有什么影响呢？瑞银股票策略师认为，从长期来说，因为全球对中国资产的配置非常低，会有更多资金愿意进入中国，所以这是一个利好。

　　对于国内的债券市场，汪涛认为短期影响有限，因为资金流入量不会太大，同时人民币还有一定的贬值预期，但长期来说，如果国外央行、主权财富基金，包括一些私人财富基金想要增持人民币资产，需求会增加，所以长期来说是利好。  首席记者 连建明