从流动性看，虽然持续的货币宽松已向市场投放了巨量资金，但M1、M2剪刀差的持续扩大，显示资金脱实入虚明显，实体经济过分依赖经济货币政策，缺乏自我调节能力的弊端逐步显现。所以官方传达的货币宽松环境不变并不意味着大规模的资金投放，而更多的是通过调节财税政策、行业定向支持的形式引导资金脱虚入实。

　　从公司基本面情况来看，中报数据显示2016年上市公司整体中报业绩同比增速继续下滑，至-3.59%，其中主板同比降幅扩大至-6%，国有企业尤甚；中小板继续保持相对高增长，主板及创业板的增速差一定程度上解释了市场估值的大相径庭，亦是市场对于传统经济向新经济过度的预期差，这样的预期差在传统经济出现回暖时逐步收缩。

　　东方证券·东方赢家 刘晨超