一是保持增值税“五五分享”比例稳定，鼓励地方拓展财政收入来源；二是调整增值税留抵退税分担机制，缓解地方退税负担，由中央财政按月向所在地省级财政调库。三是后移消费税征收环节，以拓展地方财政收入来源。

　　据和讯财经统计，2018年末全国地方政府，显性债务存量规模共计18.3万亿，隐性债务余额大约为37万亿，合计共有55.3万亿的债务余额。地方财政压力不可谓不大。数据压力之下，首先银行会重新评估地方债的风险程度，影响地方债发新还旧的成本，进而造成违约隐患，进而拖累经济复苏。

　　分税制改革后，财权向中央倾斜，事权向地方政府下放，对地方财政产生了非对称性的影响，能有限缓解地方财政压力。

　　在近年来经济下滑、房地产监管不放松的背景下，加码基建是托底经济、助力地方经济发展的不二之选，不过这是需要大量的资金投入以及政府支持引导的。所以我们看到今年来，政府采取了积极的财政政策，适度宽松的货币政策，并不断出台解放地方财政、拉动基建投融资的政策。加上新发的《方案》，这些都是宏观经济政策引导的一部分。那么这些宏观经济政策对咱们股市有什么影响呢？ 

　　首先，地方政府财政压力缓释，投融资渠道疏通后，基建投资将迎来超额增长的机会。反应到A股各板块上，基建板块首当其冲，融资渠道疏通和政策引导直接利好其项目的成立和落实，基建上游的建材板块自然也能水涨船高；其次，配套融资工作由各金融机构负责，主要受益的是银行和信托端，部分的城投债的属性转变为资本金，政策指引下，风险资产的划分更加清晰，除了融资业务总量增加之外，还有利于银行融资项目的筛选效率提高，资产结构质量的提高。

　　本次《方案》公布后，长假后的股市也是有声有色，建材板块和银行板块的表现也是有目共睹。再从技术分析的层面上来看，基建银行也都是相对涨幅较低的板块，在四季度政策加码和行情企稳的预期下，或许能跑赢市场，是值得投资者们配置和关注的。

　　长江证券 陆志萍