从技术层面看，目前上证指数K线形态保持震荡盘升态势，形成稳健的上升通道，而且已经有效突破由120天半年线和250天年线所构成的震荡箱体，跨上3200点整数关台阶并封闭了4月下旬的3196点跳空缺口。技术形态及均线系统均已转为强势格局，支持大盘持续反弹。从上档看，3230点~3238点存在一个跳空缺口，然后3250点一线将有多空博弈，这是3300点能否最终突破的前哨战，目前还胜负难卜。

　　当然，短线市场也有两个稍稍不利的因素。一个还是场内资金严重短缺，存量资金不断流失而增量资金难觅踪迹，导致供求关系持续偏紧，压力山大。好在场外资金倒是充沛，5月末公募基金规模突破10万亿元，其中主要增长的就是存取灵活的货币基金，其规模也达到创纪录的5.11万亿，占到整个公募规模的半壁江山。在货币基金中，以余额宝“一股独大”为代表的天弘基金规模超大，紧随其后的工银瑞信和易方达基金也都凭借着货币基金而领先其他同行，可见在股市预期不明确的前提下，大量资金囤积于货币市场基金当中，成为资本市场的潜在后援。未来，这些资金能否成为股市援军，关键还是要靠A股市场是否具有盈利效应、财富效应，所谓打铁还需自身硬。

　　第二个值得关注的因素就是要谨防黑天鹅影响。本周四受传闻影响，个别民企个股大幅下跌，好在公司及时澄清、“止血”以免错误信息以讹传讹，但仍然未能收红，反映出投资者情绪仍然不够自信和稳定，一有风吹草动，仍然慌不择路。除了这个消息以外，作为创业板前三甲的乐视网目前明显陷于困境，如果短期内复牌，则对创业板指数将形成巨大拖累，因此能否复牌、何时复牌也成为影响人气、影响指数的重要因素。这一点那一把我，但也需观察和谨防。

　　申万宏源   钱启敏