大盘指数继续窄幅波动，热点在小板块中轮转，而几个大板块依然表现平平，如券商板块在短暂冲高后就出现回调，丝毫没有受到创新大会的激励，反映了目前低迷的市场人气。以创业板指为首的小盘股行情高烧不断，股价屡创新高，但是面对越来越高的估值困惑，需要多大的勇气去博弈啊，这种畸形的博傻行为在中国股市有着长期存在的土壤氛围，也是中国股市散户结构庞大造成的结果。 

　　随着股指波动的渐趋平衡，短期市场进入了缩量整理格局。而多条均线也都粘合在一起了，既有5天/10天等短期均线的粘合，也有120天/250天等长期均线的粘合，其中代表中线指标的60天均线开始掉头向下了，将构成近期股指最大的压力。股市有句老话，久盘必跌，那么这次缩量整理后是否还会下跌呢？笔者认为极有可能。一方面大盘股保持疲弱的整理姿态，上攻乏力，另一方面随着小盘股轮动效应的持续，做多的动能在逐渐消耗，股价大涨之后的调整压力正在逐渐加剧。而最敏感的新股发行重启呼声渐高，对于何时推出市场的猜测可谓千呼万唤，一旦真的推出之日，可能就是小盘股下跌的开始了。因为新股的扩容主要是小盘股，供应急剧增加当然会引发小盘股价格的下跌，何况还是高烧之后获利颇丰之际。这种击鼓传花式的博弈最难的就是在关键时候能够脱身，也许新股发行就是终结的信号吧。 

　　大宗商品市场经历了暴跌后的暴涨行情，能否继续反弹前景不太乐观，经济弱复苏对大宗商品的需求依然疲弱。后市如果商品价格继续下探，将对有色、钢铁板块的股价构成压力。 

　　由于A/H股板块之间溢价已经基本消除，后市港股的表现对该板块影响较大，如果港股能持续反弹，将推动该板块继续反弹，对A股市场构成一定利好。另外人民币对美元汇价不断创出历史新高，吸引了大量外资的涌入，一旦A股市场形成上涨趋势，会吸引大量游资逐利介入强化这种趋势，所以现在市场不缺资金，大量场外观望的资金都在等待，市场需要推动股指上扬的信心。 

　　一方面市场观望资金数量可观，一方面经济弱复苏，上市公司盈利前景不明朗，市场处在进退两难的犹豫中，短期就是依赖一些小盘股的表现来维持人气。现在的A股市场就是典型的鸡肋行情，后市的演变可能有两个结果，要么打破缩量整理格局再经历一段急跌，会吸引大量的观望资金进场抢筹抄底；要么经济数据能明显好转，持续一两个季度经济数据的改善来慢慢凝聚市场人气。笔者倾向于认为在经历急跌后把握进场抢筹的机会，新股发行重启将是引发急跌的导火索，而现阶段保持观望还是较好的选择。 

　　国元证券  王骁敏