目前A股的平均市盈率是12.4倍，A股市盈率中值是36倍，A股50指数是8.6倍。从这一点可以看出A股的估值处于不大平衡的结构，表现出来是50指数是偏低的，但是一半公司的估值又是偏高的，都在36倍以上。从2004年以来市场已经经过了三个熊市，第一个熊市是2004年到2006年，另一个是2008年，还有一个是2009年到现在，这三个熊市都伴随着一个共性特点，那就是上市公司的毛利率在熊市中都是不断下降的。不同的是前面两个位置毛利率都是在快速下降，毛利率快速复苏的时候市场估值也快速复苏。但是最近这个情况不大一样，从2009年来已经连续14个季度超过三年上市公司的毛利率都是缓慢下降。前两次毛利率下调的最大底部都大概是在14%到15%，而截止到今年三季度毛利率还在18%左右，也就是说经济是在缓慢回调，这个过程可能会很漫长，所以经济短期内很难快速复苏。

　　因此，当前阶段大盘可能会比较平稳，但个股还是有下跌风险的，如何回避个股风险，把握市场的机会呢。经验显示，在市场震荡探底阶段，未来业绩增长预期明确并且有中线资金持续买入的公司其股价表现往往强于市场平均水平。衡量一家公司是否是成长型股票可以从上市公司的主营收入和净利润增速来判断。增长多少，算是高成长?美国学者厄威克·弗莱姆兹认为：低于15%是正常增长，15%-25%是快速增长，30%-50%是特快增长，50%-100%为超增长。所以，能持续增长30%以上的个股可以定为“高成长股”。当上市公司业绩增速较快时，如果其流通股趋向于集中，往往表明有资金在逢低买入。同时符合以上三个条件的公司，值得投资人重点关注。按照这一思路可总结出下面这样一个很实用的投资方法：

　　1.主营同比增长率≥30%

　　2.净利润同比增长率≥30%（公司业绩高增长）

　　3.股东人数环比变化≤-15%（筹码趋向集中）

　　利用新东风网选股平台的实证检验，对比过去两年年报披露后，同时符合上述条件的公司在未来一年时间里市场收益的状况：

　　2009年4月30日，市场正处于上升趋势的半途中，整个市场中符合以上要求的个股有18家，统计显示，所选公司在2009年4月30日至2010年4月30日的一年里，平均涨幅为48.2%，而同期上证指数涨幅15.8%。

　　2010年4月30日，市场处于震荡趋势中，整个市场中符合以上要求的个股有84家，统计显示，所选公司在此后一年里平均涨幅为21.3%，其中广晟有色、东方金钰、东阳光铝、中航精机四只股票涨幅超过100%，而同期上证指数涨幅1.5%，原地不动。

　　实证检验的结果与预期是一致的，根据上述选股方法，截至11月7日，A股最近有24家公司符合条件，笔者将对上述选股方法在明天下午1：30曹杨路500号12楼进行研讨，欢迎投资者参加。　　毛羽 柯昌武