今年一季度股市交易结束了，沪深股市终于摆脱数年的低迷，拉出一根长阳，开启新一轮行情。无论大盘还是个股，这3个月的表现都是令人欣喜的。特别值得一提的是，这波行情至今总体是理性的，一个稳健的牛市值得期待。

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　　3个月收复

　　多半失地

　　上证指数一季度以2497.88点开盘，最低探至2440.91点，最高为3129.94点，报收3090.76点，大涨597点，涨幅达23.93%。这个涨幅当然不是历史最大，但已经是4年来最大季度涨幅，显示出这波行情力度很大。

　　上证指数一举收复了3000点大关，也收复了之前季度K线5连阴的多半失地，从2017年四季度到2018年底，上证指数季度K线5连阴，平了历史上最长连跌纪录，上证指数从2017年10月开盘3403.25点，一路持续跌至2018年底的2493.9点，累计下跌了909点，今年第一季度，仅仅3个月就上涨近600点，收复了之前连续15个月下跌的六成失地。

　　历史上上证指数、深证成指、创业板指数总共出现过6次季度K线5连阴，之后均出现一波较为强劲的行情，这次也不例外。上证指数之前季度K线5连阴后拉出的第一根季度阳线，只能收复一根阴线，但今年一季度的阳线，一举收复了近3根阴线。力度之强可见一斑。

　　深市三大指数涨幅更大。深证成指今年一季度以7259.49点开盘，最低7011.33点，最高9934.86点，报收9906.86点，一季度涨幅高达36.84%。中小板指数一季度以4716.57点开盘，最低4527.95点，最高6454.08点，报收6379.98点，一季度涨幅为35.66%。创业板一季度以1250.62点开盘，最低1201.8点，最高1789.16点，报收1693.55点，一季度涨幅35.43%。这个季度涨幅，在创业板历史上排第二。

　　这波行情来得猛烈，看似出乎意料，实则情理之中。一个重要原因就是2018年持续下跌使得股价便宜，无论股价还是市盈率，均为历史低点，实际上已经跌无可跌。市场低迷令很多投资者离开市场，而这又为新行情提供了潜在的资金来源。

　　另一个重要原因就是中央对资本市场高度重视，点燃了市场热情。2月22日中共中央政治局就完善金融服务、防范金融风险举行集体学习，中共中央总书记习近平指出，金融是国家重要的核心竞争力。那么，作为全方位、多层次金融支持服务体系中的重要组成部分，包括股票市场在内的资本市场也将成为国家重要核心竞争力的组成部分。这个战略定位吹起了牛市冲锋号，使得沪深股市2月25日全线跳空高开，各指数不仅大涨而且都留下一个巨大跳空缺口。这个缺口至今未补，显然属于突破缺口，此后大量投资者涌入市场，又见万亿成交额，市场人气沸腾，上证指数也一举突破3000点大关。

　　2月25日成为今年一季度股市最重要的一天，这天确立了牛市格局。

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　　热点轮动个股大涨

　　一波牛市行情必然带来股价大涨，一季度股票的表现是令人欣喜的，绝大部分股票上涨，下跌的股票不足百只。

　　一季度三分之二股票涨幅超过20%，近半股票涨幅超过30%，70只股票涨幅超过100%。如果从这些股票的最低价算起，到今年一季度最高价，至少有八成股票涨幅已经超过50%，可以说，大部分股票实际上已经完成一轮上涨行情。

　　这波行情可以分为三个阶段，第一段是春节前，主要是1月份，这个阶段以券商股为代表的金融股已经启动，这些股票以权重股为主，所以，上证指数和深证成指1月份均收出红盘，这个月华林证券上涨66%，位列涨幅第五，中信建投也上涨了34%。不过，1月份大量中小盘股票仍在下跌，使得创业板指数和中小板指数1月收阴，从个股来看，大部分股票还是下跌的，这个阶段是局部行情而不是真正牛市。

　　第二波行情可以说气势如虹，春节后行情全面启动，这一次创业板成为先锋，快速大幅上涨，显示局部行情演变为全面行情。尤其是2月25日爆发性大涨，更把行情推向高潮。2月份个股涨幅更大，热点范围更广，这个月有8只股票涨幅翻倍，既有券商股大智慧，又有5G概念股东方通信、柔性概念股国风塑业等等。

　　进入3月份后大盘虽然突破了3000点大关，但并没有进一步拓展空间，而是陷入了盘局。实际上，这一个月围绕3000点上下波动100点，由此，3月份的阳线就比较小。个股又变成局部行情，大涨股票数量减少，一些2月份大涨的股票如国风塑业、特发信息、安信信托、紫金银行、安奈儿等等，要么下跌要么不涨，就是说，大涨之后追热点往往很难获得好收益。热点股票换了一批，如3月份涨幅79%的东方创业，1月份下跌了5%，2月份也仅上涨22%；一季度涨幅翻倍的西安旅游也是主要靠3月份的大涨。

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　　稳健牛市有望持续

　　一波行情往往具有突发性，很多投资者都是在没有做好准备的情况下匆忙入市，从今年这波行情来看，很多投资者是在2月25日暴涨之后入市的。入市后不知道该买什么股票，简单的做法就是追热点，当时最热的是券商股，包括中信建投、财通证券、长城证券，还有中国人保、紫金银行等等，但是，2月底3月份追入这些股票，至今收益并不是很大。

　　绩优股则显出稳健上涨的走势，如消费类的五粮液，每个月涨幅不算很大，但累积下来一季度涨幅达86%，并且创出历史新高；医药股长春高新也是如此。而且，一些绩优股目前股价已经创出历史新高。

　　经过3个月的大幅上涨，走势进入了相持阶段。从上证指数看，已经回升到去年6月份的位置，而且，3000点也是前两年密集成交区域，一下子完全攻克难度较大。目前大盘完成了第一波攻势，这波行情主要是恢复性的，对去年下半年过度下跌的修复，但行情要继续深化，休整也是必须的。好在这波行情具有明显的韧性，没有出现大幅下跌，而是以区间盘整为主。

　　相信今年至今的行情已经确立了又一个历史底部，牛市既然已经开启，当然也不会立刻结束。这波行情总体上是比较理性的，虽然一些绩平绩差股出现暴涨，但是，也要看到这些股票之前跌幅巨大，典型的如大智慧，从2015年最高的35元跌至去年底的3元多，跌幅高达九成，今年一季度最高上涨到13.78元，上涨了3倍，涨幅的确很大，但和之前的暴跌相比并不过分，而且，大涨之后离高点还差得很远。

　　绩优股在这波行情中稳健上涨，4月份是2018年年报与2019年一季报集中发布的时期，一些业绩持续高增长估值合理的股票有望进一步受到市场的关注。尽管3个月涨幅不小，但市盈率并没有过高，市场也没有过热。稳健的牛市有望持续。