综合多家保险公司的持仓信息发现，与25%的上限相比，险资目前股票和基金等权益类投资占比维持在10%—12%的中等偏低水平。如按5.3万亿元可运用资金测算，若险资仓位水平从12%恢复至16%，则意味着将有逾2000亿元新增资金入市；若险资仓位达到2007年牛市中的25%上限，则意味着将有近7000亿元新增资金入市空间。因此当市场环境转暖之后，险资将有大量的资金“排队”入市，险资看好的个股也将更容易受到资金的推动。 

　　根据笔者的经验，险资的选股能力绝不在市场中的很多专业机构之下，甚至常常能够抄到某些牛股的大底。例如2008年3季度，“中国人寿保险(集团)公司-传统-普通保险产品”与“中国人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-005L-FH002”两家险资于6元多的价位抄到了大华股份的大底，随后该股股价持续上扬，至今仍在48元之上。当时被险资关注的东华科技，短期虽然受大盘暴跌的影响从5元下跌至3元，但随后股价走出长牛，最高涨幅达10倍之上。 

　　成功的例子还有很多，例如长园集团与华工科技，在2008年底受 

　　到保险资金的关注之后，随着市场的转暖股价都出现了数倍的升幅。而近期市场中表现极为抢眼的沱牌舍得、深天马A、重庆路桥等个股，十大股东中都不乏险资的身影。以深天马A为例，去年四季度除了受到平安保险旗下的3家险资同时加仓之外，平安保险还以自有资金进驻该股，看多态度极为坚决。随着近期市场反弹的逐步展开，该股股价果然出现大幅上涨，30个交易日反弹幅度达60%之上。 

　　可见，险资作为稳健和长期的投资者，在选择投资标的时往往有较高的选股标准。在市场的底部区域跟随保险资金投资，最大的优势就在于能够准确地挖掘到潜力股，轻松做到价值投资，并获取稳健的回报。如果投资者能够参考险资的投资策略，在保险资金被套并且加仓或者新进驻的个股之中寻找投资标的，无疑就更容易发现兼顾成长性与安全边际的潜力股。 

　　从目前市场看，A股市场只有13.8倍的平均市盈率，36.1倍的市盈率中值，仍然处于历史平均估值的下限，中线看仍有一定价值，保险资金近期的调仓换股，值得投资者关注。值得注意的是，随着2011年基金年报披露工作的进行，险资最新的持股情况也将逐渐显露在投资者面前。通过新东风险资动态平台对保险资金的最新“动向”进行跟踪研究，可以对下一步的牛股踪迹提供一定的线索。　

　　毛羽  于志丹