整体观察，经过连续两个月反弹的股市压力明显增加,冲高动力进一步减弱,即使上周三快速下跌60点,反抽两日也仅上涨了30个点,显示大盘运行动能严重不足。股市之所以会出现新变化，从表面诱因看有很多，如上周发改委提高成品油价格。这本来是预期到的，不过由于调整幅度比较大，同时又是在股市刚走出前周三暴跌的阴影的时候实施，其利空作用就被放大。除此之外最新公布的汇丰版3月份采购经理人指数（PMI）指数48.1%，大幅度低于2月份1.5%，从而结束了该指数连续3个月的上涨。问题还在于，以往3月份的PMI指数大都是往上的。这次的下跌就有反季节的特点，说明实体经济状况不理想，特别是中小型企业的经营状况仍然很严峻。应该说，这在其他一些数据中也得到证明，像进出口指标、新增信贷指标等，最近都比较差。

　　就股市的供需而言，养老金入市对现阶段股市只是杯水车薪。基金入市规模有限，市场需求短时间改进余地不大，况且前期面临获利回吐的压力较大。而市场供给则有较大弹性，虽然3月份限售股解禁的压力有限，但3月份IPO融资规模较2月份明显扩大。近期城市商业银行的上市、巴塞尔协议3进程的加快都再次引发市场供给继续增大的担忧。临近季度末，银行揽存的压力增大，资金回流不利于市场资金面的改善。

　　综合考虑，权重蓝筹板块已先于大盘开始调整，杀跌动能得到一定的释放；相对风险较大的是前期涨幅较大题材股。当空头力量得以宣泄后, 股指有望在后半周反抽回升。操作上, 以防守为主，保持低仓位较为合适。

　　中信浙江 钱向劲