该报告认为，从2011年10月至2012年的3月乃至后续相当的一段时间，从上证A股由2300点至2100点再回到2400点左右的区间，如果经济能够按照今时政策所指明的方向演绎，譬如典型的M2增速保持14%、GDP增长由此前的保8%降为保7.5%，那么，我们认为去年四季度伴随着PPI回落所引导的存货周期调整一方面在经济演绎中已经度过了最为艰难的时刻，而另一方面A股的2100点也是此轮小牛市的拐点转折。

　　当经济的状况到了又一次的流动性和增长之间的取舍时，我们看到的14%M2目标和7.5%的增长无疑是给A股所支撑底气的，压缩空间赋予市场操作时间的氛围是“小牛市”特质。尽管在二季度，我们可能不会看到信贷的大规模投放，但是与无厘头的流动性释放相比，应该可以期待美国经济对冲欧洲、部分基建投资对冲房地产投资以及内生性的消费刚性，三点复苏所引导的二季度市场趋势虽不如一季度的迅猛和普遍，却仍存在风起再扬帆的机遇。

　　行业配置方面，国泰君安认为二季度行业配置的弹性选择更强调虚拟经济端的券商，而复苏之风目前而言可能更集中于美国经济恢复、部分基建项目重启以及消费的稳定性，看好电子、轻工制造、医药、地产以及水利、核电的主题投资机会。   

　　本报记者 连建明