点评

　　国内和其他发展中国家油气投资活跃促使公司业绩超预期。由于中国、俄罗斯及中亚地区、南美地区油气投资活跃，公司营业收入同比增长63.28%，高于预期10个百分点。

　　期间费用增加导致净利润增幅低于营业收入增幅。营业收入增幅高于净利润增幅12个百分点，主要原因在于油田工程技术服务板块仍旧处于投入期，管理费用较高，其次是研发支出增加及财务费用提高较多。

　　压裂车市场活跃使得压裂设备及压裂酸化服务收入剧增。压裂设备销量45台，实现销售收入10.78亿元，同比大幅增长206%，拉动油田专用设备销售收入同比增长85.41%；压裂酸化服务实现收入9375.39万元，同比增长626.49%。

　　2012年，公司主要研发非常规油气开发所使用的大排量高马力压裂车组，以适应中国“小井场大作业”的环境，目前3100型压裂泵车已经获得工业试验成功，这将是全球最大功率的压裂车，这将大大提升公司产品在全球的竞争力和品牌优势。

　　油田工程技术服务收入下半年完成逆转。公司油田工程技术服务收入上半年下滑35.2%，但全年实现增长38.06%，油田工程技术服务板块发展处于初期，建立了多个服务团队，尚未完全发挥其生产力，未来公司会专注于非常规油气开发，公司开展了分段压裂服务、连续油管服务、完井设备及服务，正在推进规模化、一体化。

　　投资建议

　　我们预测2013-2015年公司每股收益分别为2.2元，2.86元和3.7元，给予公司“中性”评级。 山西证券