这次全国104个城市遭遇的严重雾霾，再次影响投资者的投资行为，看来又要进行调仓了。因为又有新的行政举措了。国务院今年9月份印发《大气污染防治行动计划》后，10月，财政部网站又发布消息称，中央财政安排50亿元资金，用于京津冀及周边地区的大气污染治理工作。

　　在行动上可以预期会有对策，即发改委解振华提出：减煤控车降尘可有效治理雾霾污染。现在看来目前我国正在经历发达国家二三十年前的阶段，即由于城市化过程发展和城市布局不合理而导致的区域性的雾霾高发。雾霾的天气主要是发展方式粗放、产业结构和能源结构不尽合理造成的，其实它的根源还在化石能源，一个是烧煤，一个是燃油，另外发展方式比较粗放，排放了大量污染物造成的。于是部分机构投资者刚刚从成长股撤退调仓进入一些周期股，如今再遇到“减煤控车降尘”，只得再次调仓。于是，人们再度看到股市的波动，尤其是以上证指数为代表的大盘波动较大。

　　笔者估计越是临近年底，类似于本周看到的剧烈波动可能还会出现。作为卖方研究机构，目前正进入年度策略会议，北京、上海、深圳等地成为这些会议举办地，虽然有的策略刚见光就出现依据变化的局面，但卖方与买方仍然乐此不疲，而且这类会议不但专家多，而且上市公司赴会的也多，自然引发的股票波动乃至股市波动也多了起来。当然，调仓就是必需的基本动作。

　　今年“上网、手游、看电影”TMT行情凶猛得让人诧异，明年什么类型的股票能有类似TMT的行情呢？一些卖方研究机构认为非军工概念莫属。基本逻辑笔者也是认可，即：国家安全的历史使命与时代内涵。1. 中国必须维护海洋主权；2. 大国重器：经济实力上升与经济转型的必然要求；3. 国防军工产业应承担推动基础科技发展的责任。笔者再来对比美国成长股的市场表现，它们主要分布在IT、消费性服务业和医疗三个行业，每只成长股都只有一个明显持续的快速增长阶段，经过成长期后，营业收入很难再保持大于20%增速。成长股的利润拐点和营业收入拐点存在明显相关性。而这些与前面提到军工概念也有重叠的部分。如果笔者对比有理的话，那又是一轮调仓了。文兴