首先，在暂停了15期回购之后，重新开启了逆回购，包括7天期和28天期。与此同时，续做了MLF，以及再做SLO。而上海则将招标400亿元国库现金定存，各地也纷纷准备效仿。而正当大家预期，这些可能仅仅是针对春节因素之际，央行终于出手了。

　　在时隔32个月之后，央行从2015年2月5日起再次实施全面降准，金融机构人民币存款准备金率下调0.5个百分点，同时还针对性地实施定向降准措施。这个时间节点超出了大部分机构的预期，今年的立春是一个值得记念的日子。无论是去年底的降息，还是今年初的降准，均标志着中国终于加入全球宽松的队伍之中，虽然有些迟到，但并没有缺席。

　　这对股市无疑是一个重大利好，也是一个期盼已久的利好。但遗憾的是，前期股市已经转向了宽幅震荡，并且始终受累于去杆杠化，投资者的心态已经转向谨慎。在这种背景下，对于沪指而言，此次降准可能起到的作用是，先保护好牛市休整的底连线3100点不被击破，随后让3100-3400点的区间得以明朗。

　　就下周而言，沪指仍将面临两大考验，首先2月9日上市的上证50ETF期权究竟会对市场有何影响，目前还需观察。但从券商开户情况来看，首批合格的投资者并不会很多。从某种程度上来看，这可能需要一些博士生的智商，但却在考试着每一位参与者。

　　其次，还有1大考验就是新股认购。虽然一月份也有连续打新的新股周，但像2月份这样集中在下周二一天发行17家却很少见，这也许是一种新股发行的压力测试。

　　就未来的操作而言，下周仍将面临考验，但按照往年2月份的规律，开阳线占到75%的概率。基于此，建议在下周二至下周四可以逢低建仓银行板块、假日消费板块，或许会收获一些春节红包。但对于近期大涨的小市值品种，建议趁此良机逢高兑现。东方证券 潘敏立