这三个因素目前都被市场理解成了下跌的压力，其实仔细推敲也有否极泰来的隐性利好存在，投资者在经历了股市大跌后的持股心态脆弱，所以比较容易往利空的极端方向去思考，也造成了股市涨得慢，跌得快。先说证金公司暂时停止护盘的信息，其实谁都明白这种护盘举措本来就是临时措施，在股市企稳后总有一个退出过程，按现在的方案其实还不错的，不是从二级市场直接减持，短期里起到了锁仓的效果。总不能指望证金公司不断买入股票，将股指推升至4500点之上吧，按目前投入的资金测算，证金公司的投入量可能达到了万亿以上，比例已经很高了，按目前流通市值十几万亿来计算，已经到达了10%。从一些公司的公告来看，确实有持股比例超过流通股10%的，这样的真金白银投入，历史上是第一次。有的投资者也许指望证金公司能再加大投资，但是底部的带血筹码被证金公司拿得越多，以后股价涨起来谁更吃亏呢？

　　再看全球股市，以美国道琼斯工业指数为代表的全球主要股指，本周都出现大幅杀跌，明显进入了大级别的调整周期，这当然是和美元九月加息的预期密切相关。悲观点可以认为受此冲击，股市的调整压力加剧，比如港股，本周恒生指数、国企指数双双暴跌，看了它们的下跌走势再回头看看A股市场幸运多了，而且它们没有救市动作，连预期都没有，用句老话讲“没有最低，只有更低”。这也是成熟市场的自然规律，比较起来我们的A股市场还显得很幼稚和脆弱，以后要经历的风雨会更猛烈。笔者也不建议投资者去参与其它市场的博弈，因为你可能还不具备这样的投资能力，还是玩自己熟悉的A股市场，风险可控。

　　最后谈一下汇率对市场的影响。近期的汇率和货币政策确实对投资者影响很大，估计决策层也是在市场的洗礼中艰难抉择。受此影响，股债汇房四大资产定价都有较大压力，在A股市场反应明显的主要是重资产的金融、地产板块和负债美元较多的行业板块，如航空板块。但是即使这些权重板块纷纷大跌甚至创了新低，沪综指依然没有创新低，那么这些权重的影响哪里去了？聪明的投资者一定能预料到这些权重其实是被近期崛起的热门板块抵消了，比如军工、央企改革、西藏板块、新疆板块等。

　　近期策略以3500-4000点的箱体进行操作，接近箱底加仓，接近箱顶减仓，投资者按自己的风险喜好控制仓位。  国元证券 王骁敏