权重股上演接力赛

　　昨天沪深股市在券商股带领下绝地反击，权重股上演资金接力赛，虽然银行、保险板块走势温和，但午后券商股集体拉升，加上煤炭、有色等资源股的强劲表现，使得大盘指数大幅上涨。上证指数报收3230.98点，涨幅为1.36%，不仅一举收复周一失地，而且创出4个月来的新高。深证成指报收10295.57点，上涨1.9%。

　　值得一提的是，引领大盘的依然是金融权重股，今年5月以来，以上证50指数为代表的权重蓝筹股一直表现不错，被投资者誉为“漂亮50”，走出了一轮漂亮走势。昨天，上证50指数报收2657.89点，上涨1.28%，继续创出近2年新高。截至昨天，上证50今年已经上涨16.22%，是表现最好的一个指数。

　　上证50之前上涨主要是银行、保险等权重股推动，昨天券商股接力，作为上证50成分股的东方证券涨停，华泰证券、东兴证券涨幅超过7%，中信证券、招商证券、中国银河等涨幅超过5%。权重蓝筹股轮动，推动上证50走出一轮稳健的慢牛行情。

　　三因素推升蓝筹股

　　为什么一向不被看好的大盘股会走出漂亮走势成为“漂亮50”？

　　三大原因造就了这轮“漂亮50”的行情，首先，供给侧改革效果显现，资源整合使得蓝筹股业绩回升，如中国神华今年一季度净利润大幅增长165%，一批煤炭、有色企业纷纷预告今年上半年业绩大增，这也是昨天煤炭、有色股票大涨的原因。

　　第二个原因就是上证50估值较低，沪市目前平均市盈率为17倍，而上证50市盈率只有12倍，具有较高的投资价值。今年市场风格转换，随着乐视网泡沫破裂，业绩大幅亏损，导致以创业板为代表的题材股、成长股遭到抛弃，昨天创业板指数虽然上涨了1.04%，但今年依然下跌14%，与上证50形成鲜明反差。而上证50低估值的优势开始显现，资金不断进入，推动了蓝筹股上涨。

　　还有一个原因就是随着沪深港通开通，特别是今年A股被正式纳入MSCI指数后，海外资金正在不断布局A股，一些海外指数基金开始配置A股权重股，加上海外投资者本来就以价值投资为主，所以，上证50成分股成为海外资金配置重点。

　　大盘小盘周期变化

　　从历史看，沪深股市存在大盘股小盘股风格变化的周期。2006年至2007年的大牛市，上证指数上涨5倍多，主要是银行等蓝筹股的推动，尤其是2007年6月份在3000多点大幅震荡，随后很多小盘股都没有创新高，上证指数能够再涨一倍主要是大盘股推动，包括中国平安、中国神华在上市后均大幅上涨，直到中国石油以48元高价开盘，才结束了一轮牛市。

　　在2014年至2015年的这轮牛市中，风格变为小盘成长股，创业板成为主流。从2013年到2015年上半年，创业板指数最高上涨了近6倍，上证指数最高只上涨了150%，远低于创业板。蓝筹股中虽然券商股2014年底大涨，但银行、保险等其他板块表现一般，而创业板上涨10倍的股票有一批。因此，这一轮牛市行情以小盘成长股为主。

　　前两轮牛市很明显出现大盘股与小盘股轮动的风格变化，那么，现在轮动蓝筹股似乎也很正常。上证50指数已经走出一个慢牛通道，能否持续上涨出现一波牛市，值得关注。

　　首席记者 连建明