A17:金融城/股市大势
     
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2018年06月30日 星期六 放大 缩小 默认   
探底之路曲折而艰难
钱启敏
  上半年A股市场冲高回落,既有年初连续十一根阳线的喜悦,也有跌破3000点后的无奈和沮丧。回首过去,中美贸易争端、金融去杠杆、乐视网中兴通讯等个股黑天鹅、股权质押面临平仓等都成为影响行情演绎的重要因素。好在,指数的下调也是风险释放的过程,现在的市场虽然涨不动,但安全性有所提高。只是从目前看,这样的弱势整理可能还会持续相当的时间。

  展望三季度,投资者期盼“五穷六绝七翻身”的再现,不过从历史上看,近30年的股市当中只有2010年出现过“五穷六绝七翻身”的情况,仅是孤例,不具有代表性,而且当年上证指数4、5、6三个月全是下跌,月跌幅分别为7.67%、9.70%和7.48%,整个二季度从3109点下跌到2398点,累计下跌711点,跌幅22.87%,在此基础上7月份出现了9.97%的涨幅。而今年4~6月份上证指数分别是下跌2.74%、上涨0.43%和下跌6.83%,二季度累计下跌340点,跌幅10.73%。通过对比不难发现这次的下跌幅度要明显小于2010年,也意味着7月份即便有反弹,力度也会较为有限。

  影响三季度的市场因素并没有明显改变,也没有明显改善的信号。比较主要的如中美贸易争端仍在持续,7月6日美国政府可能会执行对中国进口价值500亿美元的商品征收关税,中国政府也将实施反制措施。同时,美联储三季度还会继续升息,强势美元地位将对人民币汇率产生影响。从资金面看,上半年新股融资再融资超过5000亿元,全年可能在1万亿元左右,下半年还有1.48万亿元的限售股解禁,还有数万亿元的股权质押等等,从增量看,虽有A股入摩利好,六月份北上资金净流入数百亿元,以及个人税延商业保险等,但总体还是入不敷出,难有明显改善。

  从技术面看,上证指数3000点失守后走出了持续探底的走势,周五盘中超跌反弹,但也仅仅围绕2800点一线震荡反复,3000点的多空分界线压力似乎难以触及。从中长线看,投资者可关注上证指数60个月的月均线和目前股指的相对位置,历史上在牛市头部下跌以后其C浪调整都会击穿60月的均线位置,本月也是如此,开始向下突破60个月的月线支撑,随后市场将进入真正的底部震荡区间,只是这一底部震荡的时间非常长,恐怕需要十个月以上的时间,而且从向下空间来算,也还有一定的幅度。

  申万宏源 钱启敏

     
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市场迎来短期重要支撑
探底之路曲折而艰难
超跌反弹 仍有反复
沪B指底部止跌企稳
股权质押及其背后的风险
花开一夏 芬芳满心
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