应该说，本周一大盘是有很好的向上突破机会的。一是上周五收盘在3270点，离前期高点3288点仅一步之遥。二是在强势行情中，周一往往是开门红、中阳线，而且周末并没有什么重大利空影响，监管层只是多加了一只新股发行，但对市场无足轻重，因此本周一行情向上突破的机会最好。但从实际走势看，周一在上证50指数的领跌下，沪深大盘高开低走，震荡大跌，创新高努力功亏一篑。究其原因，50指数砸盘应该是机构所为，因为中小投资者人心思涨，且无能力把50样本股狠敲猛打，而这些机构应该有险资的背景，且受到政策见顶论的影响。同时伴随着北上资金持续南撤，也给内地投资者蒙上了心理阴影。当然从事后信息看，内地机构通过在港子公司进行变相股权质押引发香港金管局和港交所调查干预，是否是资金南撤的导火索，还有待相关方面的进一步理清。但实际影响是机构离场，指数回落，市场信心明显动摇。到本周三，沪深股指盘中一度急跌探底，后在央行当天通过定向中期借贷便利操作向市场注入流动性，方才缓解市场顾虑，拉动大盘止跌回升。不过到了周四，由于前市股指再度跳空低开，20日均线失守并无法收回，且3200点整数关也无法站上，因此技术走弱引发中间观望力量倒向空头，股指出现单边下跌及局部恐慌，连续击穿20日线和30日线支撑，并切入到3129点下方的原先震荡箱体。

　　从目前看，阶段性调整已经确立。一是本周连续阴线且周一和周四为中长阴线，这种组合是本轮自2440点反弹以来为首次出现，说明趋势有变。二是从技术形态看，呈现3288点和3278点M头向下突破，击穿原3153点颈线位并继续下行，说明3129点的向上突破为假突破。第三，随着股指下挫，短期均线全部失守，下档只有3093点到3111点缺口支撑以及3000点整数关。此外，从盘中热点和投资心态看，涨停家数迅速减少而跌停家数成倍反超，说明盘中资金离场迫切，风险偏好迅速下降。因此从目前看，历时三个多月的春季行情已告段落，后续转入阶段性调整，展开对2440点到3288点大波段的整体修复。从时空判断看，本轮上涨历时13周，是一个重要的时间窗口，因此回调可能持续5周或者8周，目前调整将近3周，未来早则五月中旬，晚则六月上旬，行情才能见底企稳并选择新的方向。从点位看，本轮上涨从2440点到3288点，累计844点，按照强势黄金分割位0.382测算，支撑应该在2965点，如果回撤一半，支撑在2864点。如果按照M头下穿颈线位，颈线到顶部等高往下，支撑在3018点。考虑到目前市场资金面流动性相对宽裕，货币政策并未明显转向，宏观经济数据也好于预期，未来还有科创板开设等等，因此大概率以强势调整为主，2965点到3000点区间应有支撑。而短线，无论是时间还是空间，阶段性调整还没有到位。对于目前重仓的投资者，建议在反弹中寻找减磅的机会，降低仓位至半仓以下，持币观望，耐心等待下一次买入点的出现。 

　　申万宏源  钱启敏