研究了十多年的价值股，杨景涵对价值投资是青睐有加。而他即将掌管的华泰柏瑞价值精选30基金具有聚焦低估值、高股息板块特色，其中，前30只重仓价值股将不低于资产的80%，在有着3000只股票的大A股，可谓精益求精，百里挑一。

　　杨景涵表示，“价值股本身具有相当强的防御性，本金回撤风险也比较小。即使极端情况下，回撤也不会超过市场平均水平，而市场一旦反弹，其反弹的幅度也不会小。所以从配置角度，不管是机构还是个人，都是比较理性的选择。”而当前的市场环境又特别适合价值投资。

　　对此，杨景涵理由如下：首先，宏观经济支持价值投资。杨景涵认为，2017年宏观经济将逐步走出低谷，A股整体利润增速有望延续改善势头，企业盈利整体向好，从形成对股市基本面的重要支撑。其次，政策扶持为价值投资创造良好环境。杨景涵指出，2017年，以资金推动型的2015年成长股牛市就难以见到，而以价值回归为主要风格特征的价值股将占据主流风格，一带一路，PPP等题材使得传统的低估值国企价值股得到新的“成长性”注入，凸显了更大的投资价值和吸引力；此外，深化国企改革等给以往长期低估的大盘价值股价值回归面临前所未有的良好机遇。

　　第三，市场微观结构为价值投资推波助澜。杨景涵表示，今年A股预计会有2万亿的资金流入、1.6万亿的资金流出，这些增量的5000亿资金主要来源于境外投资者和保险资金。此外，从估值角度来看，代表价值股的上证50指数目前估值水平仅10倍，远低于中证500指数和创业板指数，显示出巨大的上升空间和强劲的吸引力。   大陆