消息面上，国家统计局和中国物流与采购联合会联合发布的数据显示，1月份PMI为50.5%，比上月回升0.2个百分点，高于市场预期。伴随货币信贷政策微调的逐步推进，且市场对存款准备金率下调的预期仍然存在，债市正面临相对有利的政策环境，投资价值日益显现。市场人士认为，经过2011年的调整，信用债绝对收益率和信用利率已经达到历史较高水平。伴随CPI单月指标向3%逼近，信用债有望跟随利率债进入新一轮的上涨。

　　资金面上，上周公开市场到期资金仅有10亿元，虽然央行暂停了央票发行和正回购操作，周内有3520亿元的逆回购到期，央行反而实现了3510亿元的资金净回笼。大量逆回购到期成为此前市场担忧资金价格走势的主要因素，但实际上，资金面波动幅度有限，且在上周五明显缓解。而本周公开市场将有20亿元央票到期，无正回购到期，共计到期资金量亦仅有20亿元。短期内关注的焦点或将集中在央行的后续动作及由此可能带动的资金价格下降空间。

　　受消息面预期的影响，短期内债市将在盘整中保持上扬，国债和企债有望继续保持当前走势。 

　　交行上海分行  朱玮洁