首先，有关市场走势的种种不利因素，目前已经展露得比较充分，包括经济数据不理想、资金面紧张以及上市公司中报较差等，市场也作出了相应的表现。从目前看，除了资金面仍不给力，仍有流出外，新股审核全月“空窗”、发行节奏放慢，都显示了政策微调的信号。同时宝钢股份挺身表态回购公司股票，银行放弃再融资计划，也对投资者形成一定的正面鼓励。本周，是中报披露的最后阶段，当那些中报利空集中兑现后，短线似有利空出尽的可能。

　　其次，目前，在股市退守2000点整数关，创出三年半以来新低、背水一战的时刻，如果继续深跌，不排除出现政策强力干预的可能。回望历史，不论是1994年的333点，还是1999年的“5·19”行情，抑或2005年的998点和2008年末的1664点，在市场运行失去自我矫正能力时，政策的有形之手都成为最后解决问题的关键手段。笔者认为如果这样，那么跌穿2000点，政策出手的可能性大增。

　　第三，从技术看，这波行情从5月初的2450点调整至今，如果跌到2000点，其垂直落差达450点，跌幅超过18%，满足出现阶段性反弹的技术条件。同时，从周线指标看，KD等技术指标出现超卖，其乖离之大为2008年1664点以来之最。再从月K线看，如果本周上证指数收于2101点之下，那么5～8月份的月K线就是连续4根阴线，这是从2005年998点以来的首次，即便是在过去20年有记录以来的几次最困难期，最多的月阴线也只有5连阴，意味着这一波的调整已处在尾声。退一步讲，万一2000点还不是底，但只要我们有信心，后面要么不反弹，一旦反弹就能回到2000点甚至超过2000点，那么再次买入还是可以的，因为我们可以赢利，也可以不赚钱，但亏本的概率应该不大。只要这样，2000点附近还是可以做一把的。

　　笔者以为，在经历持续大跌之后，目前普通投资者已经不再适合割肉做空，相反，在2020点及以下，可以用两到三批资金分批做多，9月上中旬，A股有望触底反弹，走出一波10%左右的反弹行情。

　　申银万国  钱启敏