茅台陨落万科登顶

　　海通证券金融产品研究中心的这个报告，统计了542只主动管理的偏股型基金的十大重仓股情况，分析这些重仓股的变化，可以总结为：成长价值风格均衡，银行医药股为主。基于一季报基金的十大重仓股计算出基金持有市值最大的20只股票为：万科A、伊利股份、格力电器、中国平安、兴业银行、民生银行、上海家化、贵州茅台、双汇发展、康美药业、东阿阿胶、云南白药、大华股份、浦发银行、广汇能源、保利地产、天士力、招商银行、歌尔声学、长安汽车。

　　基金重仓股出现一些新变化：

　　1）贵州茅台陨落，万科荣登第一大重仓股：基金重仓股票的前5名是万科A、伊利股份、格力电器、中国平安和兴业银行，贵州茅台跌落第8大重仓股。

　　2）消费股与成长股被增持，减持周期股：相比于2012年底，前20大重仓股中新进的股票包括双汇发展、康美药业、东阿阿胶、大华股份、广汇能源、歌尔声学和长安汽车，除广汇能源和长安汽车外，其他全部为消费股和成长股；退出前20大重仓股的是中国太保、泸州老窖、招商地产、上汽集团、中信证券、金地集团、华侨城A，除泸州老窖外，其他全部为价值、周期风格个股。

　　3）基金重点持仓成长+价值风格均衡：20只股票中，价值、周期风格的股票共9只，主要集中在金融、地产行业，其中又以银行股为主（4只）；消费、成长风格的股票共11只，分布在医药、食品饮料、家电、电子、安防等行业，其中以医药股为主（4只）。

　　注重转型+消费成长

　　一季度基金重仓股占流通股比例较大的股票分别是：欧菲光、安洁科技、长城汽车、碧水源、大华股份、伊利股份、上海家化、联化科技、华润三九、省广股份，占流通股的比例在34.08%至44.58%。

　　观察这些股票，可以看到这样一些特征：首先是市值中等，多数在百亿元左右。其次是上涨幅度大：欧菲光、安洁科技和长城汽车2013年一季度分别上涨了79.56%、58.39%和36.96%。另外，从行业上来看，行业跨度较大，但形散神不散，转型+消费成长是主线。

　　从一季度股票增减持的绝对和相对量上来看，基金增持的股票主要为消费股和成长股。其中消费股主要集中在白酒、纺织服装以外的泛消费行业，包括医药、食品饮料、日常消费品等。

　　行业配置超配制造业

　　从披露数据看，一季度基金配置比例较高的行业是制造业、金融业和房地产行业，占基金总规模比例分别为44.8%、9.24%和5.76%。统计2013年3月31日各行业的总市值，占比较高的行业是制造业（36%）、金融业（24%）和采矿业（17%）。在这三个主要行业中基金超配了制造业、低配了金融业与采矿业。

　　从一季度基金持仓结构以及风格特征来看，一季度A股市场成长风格突出，价值周期风格持续走弱，一季度基金增持成长股可能有以下几方面的原因。一方面，在经济弱复苏的情况下，周期板块盈利不确定，而且国五条、银八条等政策对金融、地产行业产生不利影响，机构投资者普遍追求业绩确定性高的、符合经济转型方向的新兴产业个股和成长股。成长板块成为资金的流入板块。

　　本报记者  连建明