先来说说该如何选时。选时的方法无非有两种，一种是趋势性的，当趋势明确后进行交易，这个称之为“右侧选时”；第二种为反向性的，即在趋势即将到头的时候，发出反向的预判，我们称之为“左侧选时”。 

　　选时有没有效果呢？以右侧选时为例，量化投资模型表明，如果坚持如(图1)所示的右侧选时系统，只在深色的区域选择投资，而在浅色的区域选择回避，以中小板ETF为投资标的，从A股历史最高点的6124点投资至今年3月底，在指数跌幅超过60%的情况下，择时操作中小板ETF的盈利是204%，每年平均7次左右的操作也更为稳健轻松。 

　　有些投资人还有个误区，认为依靠选股，就可以对抗熊市的下跌。比如有人认为在市场下跌时可以选择防御型的股票。这些防御型的股票真的能为我们规避风险吗？为解决这个问题，笔者特地挑选了投资者最熟悉的与医药相关的四个防御型板块：生物制药、化学制药、中药、医药零售。这四个板块中的股票在市场下跌时，大都会受到投资人的追捧，因为大家认为这些股票更抗跌。 

　　笔者根据上述择时体系，假设在下跌区域（即浅色区域）投资所谓“防守型行业”，从2007年10月16日开始至今共41次下跌操作，各行业的表现如(图2)所示： 

　　定量检验显示，如果投资人投入100万专做防御型股票。化学制药组合的最终表现亏损97.11万；生物制药组合的最终表现亏损96.03万；中药组合的最终表现亏损96.47万；医药零售的最终表现亏损96.96万。同期操作上证指数则下跌96.96%。这四个防御型行业的表现基本和市场一样，因此，传说中的防御功能并不存在。 

　　所以，市场不好的时候，不要期待有什么防御型的股票能帮助我们逃过劫难，该休息时还是要休息，并没有必要日夜在股市中浴血奋战。逆势操作的结果太可怕了，认为自己能够战胜市场的后果很严重。 

　　上述是右侧择时的基本检验，如果是左侧择时，根据定量分析，每年的操作次数会减少，但成功率会更加高一些，关于择时和选股的具体方法，笔者将于本周六下午1：30在曹杨路500号12楼进行专题研讨，欢迎有兴趣的投资者参加。　毛羽  周凡