首先，影响市场的最主要因素还是资金。一方面新一轮新股发行正在进行中，下周一还有9只新股集中上网，预计仍有逾2万亿元资金参与，申购大军浩浩荡荡，二级市场昏昏欲睡。另一方面，随着年底临近，机构对资金的需求也在上升，投资机构有年终结账的需求，银行有年末揽存的压力，因此短线资金面趋于紧张，难以成为行情的“正能量”。

　　其次，从市场环境看，内因主要是宏观经济数据，从已经披露的11月份官方PMI为49.6，为2012年8月份以来最低，11月外汇储备较上月减少872亿美元，为1996年该数据创立以来第三大月度跌幅。11月进出口贸易同比下降4.5%，其中出口连续5个月下降而进口则连续13个月下滑。可见，目前宏观经济仍面临持续调整的压力，基本面难以形成新的利好，尤其是针对将近100倍市盈率的创业板，未来的分化将难以避免。下半月，中央经济工作会议即将召开，市场需要等待更新的政策信息。从外因看，目前全球都在关注15、16日召开的美联储议息会议，极有可能展开近十年来首次升息行动。本周欧美及亚太股市、汇市及大宗商品纷纷出现动荡走势，其中原油创出近七年新低，而大宗商品价格指数创出近十六年的新低，因此对于A股来说，等待观望或许是最妥帖的策略。

　　第三，盘中热点也出现持续降温的态势。一方面，作为市场风向标的创业板本周表现平淡，周K线振幅和成交量都是10月初以来最小最少的一周。同时从两市涨停个股数量看，前周两市日均涨停91.4只，上周82.4只，本周去掉新股上市连续涨停之外，只有60只左右，活跃个股呈明显下降趋势。此外，从领涨板块看，国防军工周一周二跌幅居前，周三则涨幅居前，周四跌幅第一，周五又回到涨幅榜的前列，这种频繁涨跌、大开大合的走势，表明多空分歧明显，博弈激烈。同样，周三房地产板块走势最强，周四则跌幅第三，强弱转换同样迅速。从目前看，原有热点逐渐降温，新的热点尚未涌现，市场处于换挡休整阶段。

　　此外，从技术面观察，随着股指震荡盘跌，目前上证指数位于5日10日等短期均线下方，呈现空头排列。下档60日均线在3390点附近，对短线股指形成支撑。后市如果击穿该点位，那么走势会较为难看。上档30日均线在3545点并缓慢下移，将对股指形成压制。因此后市大盘有望在3400~3500点区间震荡。投资者在操作上可持半仓耐心观望，暂时不建议追高重仓。当然，如有急跌则可考虑逢低吸纳，为明年做准备。申万宏源 钱启敏