受内外经济金融形势影响，宏观经济增速持续下降，“软着陆”将贯穿2012年全年。影响到上市公司，就是公司业绩出现加速向下修正。根据A股去年三季报业绩披露，当季2300家上市公司业绩环比下降6.2%，扣除银行股后环比下降8.9%，随着四季度经济增速的进一步回落，业绩下降的趋势有增无减。截至周二，两市共有140多家公司发布全年业绩修正预告，其中七成以上向下修正，仅周二就有36家公司向下修正，主要是因为四季度经营情况大幅差于预期，导致业绩明显缩水。从盘口看，发布业绩预警预亏公告的公司，如华阳科技、超日太阳、天利高新、冠福家用等纷纷跌停，业绩风险开始释放。

　　由于节前年终奖发放及消费高潮等因素，导致社会资金紧张，央行多次通过逆回购，向市场注入资金超过3500亿元，但这部分资金在本周将陆续到期归位，加上海外热钱持续流出，资金回购利率保持高位，表明短线资金面仍然偏紧。

　　龙年伊始，投资者预期“龙抬头”、“开门红”，但实际上却呈现了无热点、无激情、无成交量的“三无”状态、散户行情，做反弹的人少，多头难以得到市场响应。由于没有量能的支持，行情只能不进则退。而两阴夹一阳的形态，构筑了新一轮调整探底的雏形。从热点观察，传媒股“冷饭热炒”，ST股集体涨停，不仅为所谓估值修复性行情打上了问号，也使短线博弈的心态跃然盘面。从目前看，由于投资者心态犹豫，反弹乏力，盘中又缺乏有效热点抓手，加上上档60日均线阻力沉重，K线形态向下，后市大盘弱势调整的可能性大，投资者在操作上仍需谨慎回避，耐心等待。

　　申银万国 钱启敏