中央政治局会议提到要推动信托、股市、债市、汇市、楼市健康发展，及时跟进监督，消除隐患，其中股市排名仅次于信托，位列债市、汇市尤其是楼市的前面，显示中央对股票市场健康发展的重视，因此引发多头反攻。不过，这一政策利好主要体现在宏观层面，微观层面的措施还有待细化和明朗，因此在短线激荡后，行情又再次回归弱势。

　　依笔者看，要使行情持续向上应该满足三个条件：

　　一是对未来市场的正面预期导致投资者信心和情绪持续爆棚。这种预期既可以是政策层面的，如深化改革、促进发展等；也可以是资金层面的，如MSCI、个人所得税递延保险等；甚至是海外层面的，如去年底海外市场迭创新高等。其结果是要能激发投资者的多头激情，即大家都想买股票了，都愿意抱着筹码不放了。现在看，这个条件不具备。

　　二是盘中有热点有抓手，有持续盈利效应并形成示范作用，就像上上波牛市里的煤飞色舞行情，去年上证50的蓝筹股行情等。但从现时盘口看，海南板块也好，国产芯片概念也好，基本都是一日游的行情，难堪重任。

　　三是要有增量资金的持续推动。最近央行定向降准1个百分点，力度不可谓不大，但市场资金面却十分紧张，在以往年末效应、季末效应的基础上，最近还出现了月末效应，本周交易所隔夜国债回购利率年化收益居高不下，始终维持在8%左右，甚至多次突破10%，较平时翻了一倍以上，这在以往非常少见。同样，从场内存量资金、双融余额以及两市成交量的情况看，也维持在低水位，无法做到水涨船高的良性循环。

　　基于上述三个条件目前都无法满足，因此虽有一些短线小波动，但都无法改变当前市场的弱势格局，相反一而再再而三的反弹遇阻、高度下降、时间缩短，更是让市场感到谨慎，就像皮球不时的漏气，能量释放，要再吹起来就更难了一样。从目前看，探底行情还将延续，投资者在操作上应保存实力，谨慎观望。　　　　申万宏源  钱启敏