四季度市场乐观谨慎

　　新华优选分红基金经理曹名长认为，从实体经济的各项指标来看，大部分开始出现企稳甚至好转迹象，预示着经济见底回升之日可待，当前可能是中期投资的较好时机。中银基金权益投资总监、中银持续增长基金经理孙庆瑞也表示，四季度经济有可能出现季度性环比复苏，但政府在短期内采取大规模刺激政策的可能性较低，应更多地关注政府或央行的真实举措。

　　不过，也有基金经理对后市的走势保持谨慎的态度。上投摩根新兴动力基金经理杜猛则认为，在三季度国内经济继续处于下行阶段下，政府的预调微调政策陆续出台，但发挥作用还需要时间，具体效果有待四季度去验证，市场在三季度下跌超过6％，表现远远落后于世界主流经济体的股市，这已经很难用经济增速去解释，其中的深层次原因值得每一个投资者去思考。而天治成长基金经理陈勇和龚炜则认为，宏观经济即使触底，也难有大幅度的反弹，而临近年底，流动性会趋紧，这些都决定了股票市场难有大的行情。

　　结构性层面上找机会

　　在市场难现趋势性行情前提下，基金经理们普遍认为，努力寻求市场的结构性机会是下一步市场的重点所在。易方达旗下基金科瑞基金经理郑希认为，从需求方面看，出现外需快速复苏或强大内需刺激的概率不大；供给方面看，多数行业产能过剩的格局面临“去产能”化，因此整体经济基本面反转的概率不大，但同时随着国内宏观政策微调效果的逐步显现，国内经济出现硬着陆的风险相对可控。从经济基本面分析，市场产生趋势性行情难度较大，但仍会有阶段性机会以及个股机会。

　　中银中国基金经理孙庆瑞也认为，四季度经济有可能出现季度性的环比复苏，这一方面是由于三季度基数较低，同时也是企业的补库存行为所导致。“但政府在短期内采取大规模刺激政策的可能性较低，我们不能对新刺激政策抱过多期待，而应更多关注政府或央行的真实举措，从结构性层面上寻找投资机会。”

　　关注新兴消费两行业

　　而对于未来个股的选择上，新兴行业和消费行业依旧是大多数基金经理重点关注的对象。基金经理表示将更多的精力放在了对成长股的挖掘上。上投摩根新兴动力基金经理杜猛表示，仍看好符合经济结构转型的新兴和消费行业，尤其是在稳经济和调结构中有交集的行业。新华泛资源优势基金经理表示，选出能够穿越经济波动、长期保持快速增长的细分行业个股龙头，将更能带来超额收益。

　　广发中小板300ETF基金经理陆志明、魏军表示，从收益的角度看，在经济寻底复苏背景下，可以看好中小板300指数良好的成长性，择机长期配置，分享相对超额收益。从历史波动情况来看，中小板300指数具备较强的弹性。

　　广发制造业精选股票基金经理易阳方李巍也表示，虽然“金九银十”成色不足，市场预计持续在较窄区间内来回震荡，未来在配置上会坚定持有那些行业空间大、符合转型和调结构方向的优质成长股，这些行业和公司代表了中国经济未来的发展方向。