股市面临外生冲击

　　长江证券认为，改革将会提升经济短期和长期的预期，但是在中期可能会存在对于经济下行的担忧。2014年股市在面临一些外生冲击的时候会出现大于实体经济的波动，相对于2013年，股指下破新低和上立新高的概率都很大。

　　长江证券认为，中国已经进入到了债务驱动的增长模式，这种模式意味着，无论是什么方式的改革，都必须经历实际利率的提升和杠杆的大幅去化。因此中国经济面临的改革，更多陷入到对于存量资源的重新配置，从而在一段时间内产生一定的冲击。

　　不过，中国经济明年不会出现惨烈的调整。一方面，可能触发去杠杆的改革，会经历一个较长的过程才会起效。另一方面，去杠杆本身面临着就业率的约束。如果有风险爆发的前兆，那么政策面一定会主动出击平息扰动，主动触发风险事件的可能性就更低。基于这样的判断，长江证券认为明年需要以谨慎的态度积极地应对市场变化。

　　大盘趋势性机会不大

　　光大保德信基金在其《2014年市场分析及策略报告》中表示，2014年大盘指数向上、向下空间都不大。因此预期2014年大盘趋势性机会不大，着重于个股研究并将积极参与其中的结构性机会。

　　光大保德信基金认为，2013年是中国经济改革升级的新起点，不仅将带来经济、产业、社会、金融、生态领域的全方位变化，也对资本市场影响深远。因此，遵循新一届政府改革思路，2014年投资主线可重点关注五大方向。一是国防、信息、消费安全建设；二是破除民营金融、油气、医院、传媒垄断；三是国企改革：业绩和估值引来“戴维斯”双击；四是环保产业链生态变革的结构性机会；五是铁路、4G、互联网对传统行业的重构。另外，在改革全面推进的情况下，作为改革力量和市场力量交集的“新五朵金花”——医药、环保、TMT、金融、装备仍是行业亮点。

　　今年或迎三次反弹

　　国泰君安在日前举行的2014年投资策略研讨会上表示，2014年A股将迎三次反弹，改革利好四方向。国泰君安证券称，从资本市场角度看，2014年A股市场将是经济转型和估值重建之年。

　　转型和引擎重建之路将经历三次挑战，以及相伴而来的三次浪潮。第一波来源于信用风险重建；第二波是企业盈利能力重建；第三波源于增长信心重建。每一次重建都将使A股形成20%以上的反弹空间。三次浪潮的时点：信用风险重建即将开始，年初A股市场可能在信用风险重建后迎来反弹；盈利能力重建最快可能始于2014年年中；增长信心重建最快将于三季度开始。

　　国泰君安证券认为，A股市场在2014年将迎来平衡市中的三波反弹。宏观环境稳定条件下，极可能出现三次反弹一次高过一次的结果。贯穿全年，市场无风险利率都将持续下降。这也意味着每轮重建之后市场反弹都会迅速而强烈。三波反弹将会带动市场出现特色鲜明的板块反弹及主题轮动机会。