首先，在强势市场中，周初A股经常呈现“开门红”，这是因为随着股指的上涨，多头情绪被不断放大和强化，激发投资者利用周末筹措资金，导致下周一行情复盘后增量资金加盟推动，进而实现指数“开门红”。如果周初没有实现“开门红”，就像本周初的市场，表明空头已有较强的阻击实力，即便有多方资金加盟，已有能力进行反击，这是多空力量发生转变的信号，值得高度重视。

　　其次从技术面看，K线形态出现六连阳上涨，走势近乎逼空，累计涨幅达到6.2%，短线技术指标乖离较大，有技术回归要求。同时从成交量变化分析，上周沪深两市最大日成交量达到4032亿元，创2010年11月以来的新高。以笔者经验，4000亿元的成交量即便不是绝对天量，也已相当接近天量水平。按照“天量天价”、“现有天量后有天价”的规律，后市成交量如果不能再上台阶，那么在2320点附近构筑头部的可能性就很大。否则，缩量上行，量价背离，“空心化”也往往是无效的。因此，从成交量变化看，短线相对谨慎。

　　第三，从反弹的推动因素看，沪港通、国资改革等题材已经得到充分消化，后续想象力有限。从资金面看，近期行情震荡，东方财富网等统计显示场内机构资金已经连续多日净流出，筹码不断分散到个人散户手中。从目前看，想买的要买的都已经买好了，刚刚卖掉的显然不愿意在这个价位追进去，那么后面的买盘来自于哪里，值得关注。

　　第四，从反弹浪型看，历史上和本轮反弹初期走势相近的有1999年的“5·19”行情和2012年底的那波反弹行情，那两波反弹均呈现“上涨-盘整-再上涨”的三浪形态，三浪走完后反弹结束，转入震荡盘跌，2013年初以后股指还创出了调整新低。而本轮反弹至今也是三浪，目前在第三浪当中，虽然涨幅没有前面两次大，但形态的可比性较强，有相当的参考价值。同时，前两次反弹持续时间均在1个半月到2个月，本轮反弹也已经超过1个半月，时间上基本到位。

　　再者，目前时间已经进入9月中旬，本周新股集中上市，下周又有新股发行，月末还有银根的周期性紧张，10月份后年末情结、机构结账因素会逐渐影响市场，加上年内还有70只新股等待发行，因此预期股指还要大幅度上涨恐怕较难。对投资者而言，不妨抱着“人弃我取、人取我弃”的逆向原则，主动兑现部分收益，且战且退，“把拳头收回来”，耐心等待下一个打出去的机会，应该是明智之举。  申银万国 钱启敏