近期，上证指数在创出2391点高点后，似乎有天量之后见天价的感觉。随后市场渐次阴跌，震荡频率也在加快。近日盘面显示，涨停板的家数在减少，反而跌停的个股时有出现。虽然这段时间上证指数跌幅不大，但个股累积跌幅超过10%以上的品种却是比比皆是。与前期赚钱效应相比较，似乎转向亏钱效应。

　　由于此波行情是情绪和资金同时推动，当市场情绪因高涨转向平稳谨慎时，原先的锁仓推动就会变成锁利润震荡。当市场在上涨时，谁都想紧握住手中的筹码，而当市场在震荡时，谁又都想抛出筹码锁住利润。而第三季度有些品种的累积利润偏大，所以在锁利润之时，应是不计价位的，只求能完成抛出动作，这就是近期市场震荡的一个很重要的原因。

　　另外，此轮行情的推动，在某种程度上也得益于融资杠杆。在融资品种增加及市场热度推动下，融资额大幅增长。原先是市场的一种推动力，但一旦当市场转向震荡时，它却会变成一种迅速降杠杆的压力源。

　　但当市场在不断调整时，我们也可以看到一些积极的因素。记得我们曾经在8月底的时候，提到过中体产业异常波动会引发未来的修正。而我们现在看到，这种修正依然在持续。主要是缘于至2025年将会有5万亿体育产业投入并释放。所以，行业能否获得政策支持很关键。

　　同样的，当整个大盘一直向上时，自今年9月5日以来，有些品种却走得像港股一样一路下行，但看看它们基本面却是如此地完美。至今，是否它们也会给我们在防御之余带来惊喜呢？如家电板块中的美的、海尔和格力，6至9倍的市盈率，完美的业绩，就像一朵朵的静悄悄的玫瑰等待绽放。

　　市场在震荡，可以认为是一种热点的切换，所以此时，判断手中品种的去留或许比什么都重要，而一切基础是：跌时重质。

　　东方证券 潘敏立