短线调整有其合理性。一是作为前期推动大盘持续反弹的沪港通正式开闸，引发获利盘回吐。且由于投资者对两市交易系统、交易规则和公司标的尚不够熟悉，导致短线利好降温迅速，大盘也冲高回落。二是技术指标在股指连续上涨后，纷纷出现高位超买，也有回归修复的技术调整要求。此外，下周初新一轮新股集中发行，融资量较以往几次更大，预计将吸引1.5万亿元左右的资金扎堆申购，对短线二级市场资金面形成巨大分流。从今年下半年走势看，但凡有新股集中发行时股指一般都是震荡回调的，等申购资金解禁回流后就再次震荡走强创新高。目前只是复制以往的市场表现而已。因此，短线调整尚属正常。

　　当然，也有投资者担心毕竟上证指数已近触及2500点大关，而上海市场逢五逢十都是大关，而且临近年底，机构有年终结账的需要，加之上海市场近期曾出现3300亿元的日成交天量，因此是否会出现大的阶段性头部。笔者以为，大的头部构成首先要看下跌的力度是否剧烈，有效破坏原有的上升通道，形成趋势性转折。其次是影响行情的环境和预期有没有发生大的改变，是不是出现新的重要的变量因素。三是下跌中的抛盘是获利盘的回吐还是割肉盘的挥泪斩仓，前者是理性调整而后者则是恶性杀跌。从目前看，市场还保持着上升通道，股指的回撤很有节制，成交量也随之迅速萎缩，形态上的进二退一的节奏得以保持，因此短线调整并无大碍。

　　从短线调整的时空判断，上证指数从10月27日2279点涨到本周一的2508点，累计上涨230点，按照黄金分割位0.382和回调一半测算，其下档支撑位分别在2420点和2393点。时间方面由于新股发行集中在下周一二，所以调整低点也可能同步出现在下周初。下周四起新股申购资金的逐渐接近，上证综指也有望结束短期调整重拾升势。  

　　申银万国 钱启敏