首先，从资金面看，本轮24只新股申购有望吸纳资金超过2万亿元，其中本周二17只新股发行网上申购资金1.04万亿加网下0.46万亿共计1.5万亿元，再加上本周一和周三的各3只新股发行，本轮新股申购资金有望创出自去年7月末新股重启以来的新高。同时，根据投保基金统计，上周证券保证金净流入686亿元，今年1月份至今，保证金净流入2342亿元，可见资金面的改善具有持续性。从昨天开始，本轮新股申购资金逐渐解禁，有望分批回流，由于目前二级市场可交易流通市值仅约15万亿，因此上万亿的资金回流将推动二级市场企稳回升，“充血复活”。

　　其次，从基本面看，1月份CPI同比增幅仅0.8%，创2009年11月以来新低，PPI同比回落4.3%，连续35个月为负。同时，1月份PMI为49.8，亦为仅28个月以来的新低。因此从经济基本面角度，有明显的“通缩”信号，短中期恐怕难有明显改善。不过正因为这样，市场对政策面持续宽松抱有预期，例如央行在去年11月首次降息后，本周初再次降准，向市场注入超过6000亿元的流动性，以保证实体经济需求，同时财政税收政策也有望更加积极宽松，支持实体经济稳增长。由于现阶段A股市场波动和经济基本面关联度小而与政策面关联度高，所谓政策市的痕迹仍然较浓，因此政策的宽松预期反而给投资者带来希望。

　　第三，从市场环境看，目前离春节已经很近，管理层在市场调控层面将保持平和和静默，以营造欢快祥和的节日气氛，这也是历年重大节日期间的常规动作，因此短期政策面将以中性偏暖为主，有利于行情的复苏回升。

　　当然，由于节前交易日很少，部分机构及投资经理已经休假或返乡，加上春节长假期间还需谨防“黑天鹅”事件发生，因此节前市场的参与热情不会太高，股指以温和整理，小幅回升为主。节后A股有望再次发力，展开新一轮向上行情，拥抱春天。申万宏源 钱启敏