本周沪深股市经历了黑色一周，上证指数昨天报收4478.36点，周跌幅为13.32%，创下7年来最大周跌幅；创业板指数昨天报收3314.98点，周跌幅高达14.99%，创下该指数历史最大周跌幅。如此暴跌，令人想起巴菲特说过的话：就好像参加舞会的灰姑娘一样，没有在午夜的期限之前赶紧离开，结果漂亮的马车又变回南瓜。是的，一个充满泡沫的夜场舞会或许要结束了，问题是：有多少人及时离开了？暴跌的元凶是谁？

　　下跌总是要寻找原因的，现在可以找到的原因有这些：上周日证监会发布通知，严查场外配资给杠杆牛市降温。本周新股密集发行，特别是国泰君安这个5年来最大IPO，顶格申购需要创纪录的900万元，形成抽血效应。

　　另外还有人找到很多奇怪的原因，最可笑的是责怪深交所调整成交量统计口径，不再计入基金成交，造成机构大量抛盘。对此，证监会新闻发言人邓舸昨天表示，统计口径调整对总成交金额的影响不到5%，对单个股票的成交量和成交金额则没有影响。在6月10日调整以后，深成指连续三天上涨，基金等机构投资者总体上净买入，并未出现大量卖出的情况。因此，将股市下跌责怪于此实在荒唐。

　　那么，下跌的原因是什么呢？的确，严查场外配资和新股发行对资金面产生一些影响，但最重要的还是股市过快上涨带来的泡沫，尤其是创业板暴涨之后，市盈率高达140倍，超过纳斯达克泡沫破裂时期的市盈率，估值过高是股市下跌的内在原因。

　　当所有人都觉得赚钱很容易，风险也就真的降临了。所以，不用挖空心思寻找下跌的理由，下跌的原因很简单，只有2个字——泡沫。泡沫破了，杀伤力很大。上证指数创下7年来最大周跌幅；创业板指数周跌幅高达14.99%，创下该指数历史最大周跌幅。不要奇怪这些纪录，股市都是对称的，之前创下一连串上涨历史纪录，那么，下跌也会创纪录。比如，上涨的时候一天会有400只股票涨停，破了历史纪录；而今天，沪深股市竟然有千只股票跌停，也创历史纪录，一下子还了连续多日涨停板数量。

　　风险都是涨出来的，暴涨是下跌的最大元凶。而导致本周暴跌的直接原因是市场资金逐渐跟不上上涨的步伐，除新股因素外，成交额上周已经出现萎缩的迹象。

　　沪市成交额6月8日创下1.3万亿天量后，成交额就逐渐减少，本周的日成交额始终在万亿以下，昨天已经萎缩到6854亿元。创业板连续6周成交量持续增长后，上周成交额已经下降了16.7%，本周进一步萎缩。

　　经过4月、5月新股民持续入市，6月份新开户显著下降。同时，融资余额也高达2.3万亿元，按融资额不能超过券商净资本4倍的规定来看，已经接近天花板，增长潜力有限。

　　资金跟不上，这轮靠资金推动的行情出现下跌也就难免。而且，融资是把双刃剑，下跌时候融资盘平仓会加剧股市的下跌，这可能是本周持续暴跌的因素，本周一记者写的《如果股市连跌，场外配资何去何从？》一文就是提醒注意场外配资的风险。

　　不过，尽管记者认为目前的调整是必然发生的，但是，这还是属于牛市的调整，不是2008年的熊市，不会像2008年那样跌去三分之二。从历史上看，半年线才是真正有支撑的地方。当然，牛市里的波段调整，杀伤力也很大，而且，调整的时间恐怕要比大多数人想的要长。